SEC предлага нов режим за публични продажби на крипто токени

Американската Комисия по ценни книжа и борси (SEC) предложи нова рамка, която може да върне публичното набиране на капитал чрез крипто токени в САЩ.

„Regulation Crypto Assets“ създава два специални режима за продажби на токени, включително възможност за набиране на до $75 милиона за 12 месеца, както и механизъм, чрез който определени токени впоследствие могат да излязат от режима за инвестиционни договори.

До $75 милиона чрез специален крипто режим

Предложението създава две изключения от стандартната регистрация по „Securities Act“ от 1933 г. Първото позволява еднократно набиране на до $5 милиона в рамките на четири години, докато второто допуска до $75 милиона за всеки 12-месечен период.

И при двата варианта издателите трябва да предоставят определена информация за проекта на инвеститорите. Компаниите, които използват по-големия режим, ще трябва да публикуват и финансови отчети и да изпълняват последващи задължения за отчетност.

Така SEC не предлага връщане към почти нерегулираните ICO продажби от предишните крипто цикли. Вместо това регулаторът създава отделен канал за токенизирано финансиране с предварително определени изисквания.

Токенът няма задължително да остане ценна книга

По-съществената промяна за индустрията е предложеният „safe harbor“, който засяга статута на токена след развитието на проекта.

Досега един от основните проблеми за американските крипто компании беше какво се случва с актив, първоначално продаден като част от инвестиционен договор, след като мрежата или продуктът вече са изградени.

SEC предлага конкретен изход. Ако издателят приключи или окончателно прекрати основната управленска работа, която е обещал при продажбата, и изпълни останалите условия, крипто активът може да престане да бъде обвързан с инвестиционен договор за целите на федералните определения за ценна книга.

Това създава регулаторен път между две различни фази: Първоначалното набиране на капитал и последващото използване и търговия на токена.

Защо SEC променя подхода

Председателят на SEC Пол Аткинс свърза предложението с опита да се даде на крипто компаниите по-ясна възможност да набират капитал в рамките на американското законодателство, вместо да изнасят дейността си извън страната.

Това е и икономическата логика зад новия режим. Стартъп може да използва по-малкото изключение за ранно финансиране, докато по-развит проект получава достъп до значително по-голям капитал, без да преминава през стандартната процедура за публично предлагане.

Предложението предвижда и федералните правила да имат предимство пред определени щатски изисквания за регистрация при тези продажби и някои последващи сделки на вторичния пазар.

Какво следва за новите правила

Засега „Regulation Crypto Assets“ е само предложение. След публикуването във Federal Register започва 60-дневен период за обществени коментари, след който SEC може да промени текста преди окончателното му приемане.

Ключовият въпрос ще бъде кога един проект се счита за приключил обещаната работа и при какви условия токенът може да използва „safe harbor“. Паралелно Конгресът продължава работа по по-широка крипто рамка, с която окончателните правила на SEC ще трябва да се съобразят.

Тук можете да разгледате „Най-добрите крипто борси без KYC през 2026 г., където се анализират интересни решения, които позволяват търговия без идентификация. В статията ще откриете кои борси предлагат комбинация от анонимност, ликвидност и сигурност, както и какви са рисковете при употребата.