SEC отваря вратата за търговия с токенизирани американски акции

Американската Комисия по ценни книжа и борси (SEC) направи нова стъпка към пренасянето на традиционните финансови пазари върху блокчейн, като одобри временно и условно регулаторно изключение за ограничена търговия с токенизирани американски акции.

Т.нар. „Innovation Exemption“ позволява на определени ончейн платформи, наречени „Tokenized Securities Venues“ (TSV), да предлагат токенизирани акции от американската „National Market System“. Целта е SEC да наблюдава как работи този модел, преди да разработи по-дългосрочна регулаторна рамка.

Акциите влизат в ончейн ликвидни пулове

Ключовата промяна е възможността TSV платформите да използват автоматизирани маркет мейкъри (AMM) и ликвидни пулове за търговия с токенизирани акции. Това е инфраструктура, която е широко разпространена в децентрализираните финанси, но досега не е стандартна част от американските регулирани пазари на ценни книжа.

Изключението предоставя временно облекчение от изискванията, при които подобна платформа би могла да бъде определена като „борса“ съгласно „Exchange Act“. Режимът обаче е ограничен и включва конкретни условия за прозрачност на сделките, съхраняване на записи, технологични защити и координация при спиране на търговията.

SEC въвежда и ограничения върху броя на търгуваните символи и обемите. Това превръща инициативата по-скоро в контролирана среда за тестване на ончейн пазарната инфраструктура, отколкото в широко отваряне на американския фондов пазар към DeFi.

Данните ще бъдат публични

Един от основните елементи е прозрачността. Данни за цената, размера и времето на транзакциите, адреса на ликвидния пул, неговия размер в края на деня и дневния обем ще бъдат публикувани регулярно и деноминирани в долари.

Според комисаря Марк Уйеда тази информация трябва да намали информационните различия и да даде на регулатора реални данни за начина, по който ценните книжа се търгуват чрез подобна инфраструктура.

Изключението обхваща и определени доставчици на ликвидност, които използват собствен капитал. Те могат да получат регулаторно облекчение при спазване на условия, включително изисквания за оповестяване и водене на отчетност.

SEC тества модел за бъдещите пазари

Уйеда поставя решението в по-широк исторически контекст. SEC вече е използвала правомощията си за изключения при развитието на финансови продукти като фондове на паричния пазар, индексни фондове и ETF-и.

Сега същият подход се прилага към токенизацията. Според комисаря технологията има потенциал да промени емитирането, търговията, трансфера, сетълмента и регистрирането на собствеността върху ценни книжа, като потенциално намали разходите и подобри прозрачността и ликвидността.

Решението не създава окончателен режим за токенизираните акции. SEC изрично търси обществена обратна връзка и ще използва резултатите от реалната и тестовата търговия при оформянето на бъдещи предложения. Това превръща Innovation Exemption в тест за това доколко onchain инфраструктурата може да бъде интегрирана в американските капиталови пазари, без да бъдат премахнати основните изисквания за прозрачност и защита на инвеститорите.

В контекста на несигурност и пазарна волатилност, изборът на сигурен крипто портфейл става все по-ключов за инвеститорите. За по-подробен анализ на решения и защита на активите, вижте статията „Най-добрите крипто портфейли за 2026 г.“, където са разгледани интересни опции според сигурност, удобство и функционалност.