Предлагането на стабилни монети се забавя, USDT отчита най-голям спад от 2022 г.

Предлагането на стабилни монети се стабилизира през февруари, като Tether изтегли 1.7% от циркулиращите USDT - най-рязкото свиване от срива на FTX и последвалия мечи пазар през 2022 г.

Пазарната капитализация на USDT остава висока – около 185.3 милиарда токена – но от началото на 2026 г. насам компанията е изтеглила над 4 милиарда долара в USDT, без да извършва нови емисии, дори при волатилност в цената на Биткойн.

Ликвидността се задържа, но не задвижва пазара

Употребата на стабилни монети остава близо до исторически върхове, основно за централизирана и децентрализирана търговия. Въпреки това наличната ликвидност не се превърна в ясно изразено пазарно движение.

Част от токените се използват като разплащателен инструмент или се акумулират в DeFi протоколи, без да генерират значим импулс в спот или деривативните пазари.

Европа ограничава употребата след MiCAR

Свиването на USDT съвпада с прилагането на регулацията MiCAR в еврозоната. Местни платформи постепенно преминаха към USDC и EURC на Circle, което доведе до спад в трафика на Tether в региона.

Делът на еврозоната в обемите на стабилни монети е намалял до около 33.3%, спрямо над 79% през 2023 г. Европа беше сред водещите потребители на стабилни монети непосредствено преди въвеждането на MiCAR, но активността постепенно се измества към САЩ, особено след въвеждането на законодателни рамки като Genius Act.

Докато общото предлагане на USDT намалява, мрежата TRON отчита по-активна емисия, което частично компенсира свиването. Въпреки това ефектът изглежда ограничен предимно до екосистемата на TRON и peer-to-peer плащанията.

Дебатът за доходността

Секторът на стабилните монети се намира в повратна точка, тъй като регулаторите и банките обсъждат дали емитентите могат да споделят доходността от резервите си с крайните потребители.

Tether засега не разпределя доходността от американските държавни облигации към притежателите на USDT. Други проекти обаче експериментират с модели за предоставяне на доходност чрез блокчейн кредитиране.
Банковият сектор активно лобира срещу възможността стабилните монети да предлагат лихва, аргументирайки се с риска от създаване на „частни пари“.

Пазар в изчакване

Най-бързото свиване на USDT от 2022 г. насам подчертава забавянето на ликвидността в криптоекосистемата. Въпреки че обемите остават високи, пазарът изглежда в режим на изчакване, докато регулаторните решения и лихвената среда оформят следващия етап от цикъла.