Инвеститорите понесоха удар, докато компаниите с Биткойн резерви се сринаха под тежестта на собствения си ентусиазъм

Последният спад в цената на Биткойн изтри милиарди долари от инвеститорите, които търсеха експозиция чрез компании с дигитални резерви (DATCO), които купуват и държат Биткойн като част от своите балансови стратегии.

Според 10x Research спадът в този сектор е заличил около $17 милиарда от богатството на дребните инвеститори, като акционерите в компании като Strategy и Metaplanet са сред най-засегнатите.

DATCO се превърнаха в популярен начин за индиректна експозиция към ръста на Биткойн. Тези компании често продаваха своите акции с големи премии спрямо реалната стойност на своите Биткойн резерви, използвайки приходите, за да натрупват още криптовалута. Тази стратегия работеше безупречно по време на бичи пазари, когато оптимизмът изтласкваше оценките далеч над реалните активи. Но когато ентусиазмът се охлади и инерцията на цената на Биткойн отслабна, тези премии се сринаха, разкривайки колко надценен е бил секторът.

10x Research изчислява, че инвеститорите колективно са надплатили около $20 милиарда за експозиция към Биткойн чрез тези акции, търгувани с премия. Продажбите отразяват по-широката корекция на пазара на дигитални активи – акциите на Strategy са се понижили с над 20% от август, а базираната в Токио Metaplanet е загубила над 60% за същия период.

Прочетете още:

Защо стабилните монети могат да се окажат троянският кон на дигиталните финанси

Спадът също така удари някога престижните съотношения между пазарната стойност и нетната стойност на активите (mNAV) на DATCO – показател, който отразява доверието на инвеститорите. Strategy сега се търгува на около 1.4 пъти стойността на своите Биткойн резерви, докато Metaplanet за първи път падна под паритета, откакто прие модела на Биткойн резерв през 2024 г. В сектора почти една пета от всички публично търгувани компании с Биткойн резерви в момента се търгуват под нетната си стойност на активите.

Въпреки че Биткойн достигна исторически връх от $126,000 в началото на месеца, корекцията се засили, след като заплахите на президента Доналд Тръмп за нови мита срещу Китай предизвикаха вълна от продажби.

Въпреки това някои анализатори, като Брайън Брукшайър от H100 Group AB, смятат, че тези спадове са част от естествения цикъл на акциите, свързани с Биткойн. Той описва съотношенията mNAV като „волатилни и временни“, твърдейки, че подобни корекции не подкопават дългосрочните основи на сектора.

10x Research обаче зае по-трезва позиция, определяйки спада като „края на финансовата алхимия“ – моментът, в който хипът и растежът, задвижван от премии, отстъпват пред реалността на печалбите. С отслабваща волатилност и избледняваща спекулативна инерция компаниите с Биткойн резерви са изправени пред решаващ тест: да докажат, че могат да оцелеят без илюзията за безкраен възход.