Тайланд изгражда собствен пазар за Биткойн и Етериум ETF-и

Тайландският регулатор на капиталовите пазари подготвя рамка за местни крипто ETF-и, която в началния си етап ще отвори вратата за фондове, инвестиращи в Биткойн и Етериум.

Планът предвижда продуктите да се търгуват единствено на фондовата борса в страната и поставя сравнително строги изисквания за експозицията, попечителството и защитата на инвеститорите.

Комисията по ценни книжа и борси на Тайланд (SEC) започна обществена консултация по проекторегулациите на 24 август. Предложенията са част от усилията на властите да разширят инвестиционните възможности на местния капиталов пазар, като същевременно поставят крипто активите в структура, близка до тази на традиционните борсово търгувани фондове.

В първата фаза допустимите активи ще бъдат само ВТС и ЕТН. Това оставя останалите криптовалути извън режима поне при старта, докато регулаторът ще оценява бъдещите кандидати според ликвидността, приемането им на пазара, сигурността на мрежата и защитата на инвеститорите.

Най-малко 80% експозиция към един крипто актив

Предложената структура се различава от широко диверсифициран крипто фонд. Всеки ETF трябва да бъде пасивно управляван продукт, който следва цената на конкретния дигитален актив.

Фондът ще трябва да поддържа средна нетна експозиция от поне 80% от нетната стойност на активите си към един криптоактив за всяка счетоводна година. На практика това създава основа за продукти, които дават сравнително директна експозиция към Биткойн или Етериум, вместо да комбинират голям брой токени в една кошница.

Самите ETF-и ще могат да бъдат създавани и управлявани от мениджъри на активи, които трябва да докажат, че разполагат с необходимия персонал, оперативни системи и доставчици на услуги за сигурното функциониране на продукта.

Търговията ще бъде ограничена до Stock Exchange of Thailand (SET). Преди да купуват крипто ETF-и, инвеститорите ще трябва да потвърдят, че разбират свързаните с тях рискове. Посредниците също ще трябва да обръщат внимание на диверсификацията, риска от прекомерна концентрация в дигитални активи и финансовите възможности на клиента.

Тайланд залага първо на местно попечителство

Един от по-чувствителните въпроси в предложението е кой ще държи крипто активите зад фондовете.

В началния етап ETF-ите ще трябва основно да използват попечители на дигитални активи, регулирани в Тайланд. SEC обаче оставя възможност по-късно да бъдат използвани и квалифицирани чуждестранни попечители, когато това е необходимо и подходящо.

Това представлява промяна спрямо по-ранното предложение на регулатора. След консултация през април и май SEC е преработила режима, за да осигури по-голяма гъвкавост при използването на чуждестранни доставчици. Евентуалните международни попечители ще трябва да бъдат под надзора на регулатор с достатъчни законови правомощия и да отговарят на стандарти за защита на клиентските активи, приемливи за тайландската SEC.

Регулаторът предлага също лицензирани компании за попечителство и други квалифицирани оператори на дигитални активи да могат да кандидатстват за ролята на надзорници на крипто взаимни фондове. Ако управлението на инвестициите в дигитални активи бъде делегирано, то ще може да се възлага единствено на лицензиран мениджър на фондове за дигитални активи.

Местните фондове получават по-голяма роля

Промените не се ограничават до създаването на нови ETF-и. SEC планира да позволи на тайландските взаимни и частни фондове да инвестират и в местни спот крипто борсово търгувани фондове. В момента те могат да получават подобна експозиция чрез чуждестранни продукти, при спазване на съществуващите инвестиционни лимити.

В същото време регулаторът иска да даде предимство на новия вътрешен пазар. В началната фаза няма да бъдат разрешавани определени алтернативни продукти, свързани с чуждестранни крипто ETF-и, включително депозитарни разписки върху такива фондове. Целта е капиталът и продуктовото развитие да бъдат насочени към местната индустрия, вместо новата рамка просто да се превърне в канал към вече съществуващи американски или други чуждестранни фондове.

Това поставя Тайланд по-близо до модел, при който крипто експозицията се интегрира в традиционната борсова инфраструктура, но остава под специален режим за попечителство и защита на инвеститорите.

Засега правилата не са окончателни. Обществената консултация продължава до 20 септември 2026 г., след което SEC ще може да прецени получените коментари преди финализирането на режима.

В контекста на несигурност и пазарна волатилност, изборът на сигурен крипто портфейл става все по-ключов за инвеститорите. За по-подробен анализ на решения и защита на активите, вижте статията „Най-добрите крипто портфейли за 2026 г.“, където са разгледани интересни опции според сигурност, удобство и функционалност.