SEC затяга правилата за защита на инвеститорите при попечителството на дигитални активи

Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC) затяга правилата за начина, по който инвестиционните посредници съхраняват дигитални активи, като ясно заявява, че крипто попечителството трябва да отговаря на същите стандарти за защита на инвеститорите, които важат за традиционните ценни книжа.

В нови насоки SEC уточнява, че регистрираните инвестиционни посредници, които държат криптовалути на клиенти, трябва да запазят пряк и непрекъснат контрол върху тези активи. На практика това означава, че компаниите нямат право да възлагат или частично да делегират достъпа до частните ключове, свързани със средствата на клиентите.

Контрол върху ключовете означава контрол върху активите

В основата на разяснението стои прост принцип: ако инвестиционен посредник държи крипто активи на клиенти, той трябва да може да има достъп до тях и да ги върне по всяко време, без да разчита на трети страни. Позицията на SEC оставя минимално пространство за споделени модели на попечителство или структури, при които достъпът до частните ключове може да бъде прекъснат.

Този подход приравнява частните ключове с фактическо притежание. Без пълен контрол върху тях една фирма не може да твърди, че адекватно защитава собствеността на клиентите си.

Крипто активите попадат директно под действащите правила за защита

Вместо да въвежда изцяло нова рамка, специфична за крипто, SEC обвързва насоките си с Правило 15c3-3, дългогодишното правило за защита на клиентите. То регламентира как инвестиционните посредници трябва да сегрегират и защитават клиентските активи, особено в ситуации на финансови затруднения или несъстоятелност.

С изричното прилагане на това правило към дигиталните активи SEC подчертава, че криптовалутите, държани от регулирани компании, не представляват изключение. От гледна точка на попечителството те трябва да бъдат третирани със същата строгост като акции, облигации или клиентски парични средства.

Забрана за заемане или повторно използване на клиентско крипто

Насоките поставят ясна граница и по отношение на използването на активите. Инвестиционните посредници нямат право да заемат, залагат или по друг начин да използват криптовалути, собственост на клиенти, за собствена изгода. Тази забрана за повторно залагане цели да гарантира, че клиентските активи са напълно налични по всяко време.

Ограничението отразява поуките от предишни сривове в крипто сектора, при които компании размиваха границата между клиентска собственост и оперативен капитал, оставяйки потребителите уязвими при изчерпване на ликвидността.

Затваряне на пропуските, разкрити от минали провали

Ходът на SEC адресира структурни слабости, които станаха очевидни по време на по-ранни пазарни кризи. В няколко нашумели случая клиентите установиха, че активите, които смятаха за сигурно съхранявани, са били недостъпни или обременени чрез сложни попечителски схеми.

С премахването на неяснотите около това кой контролира крипто активите и как те трябва да се съхраняват, регулаторът цели да намали риска от недостиг при периоди на силен пазарен стрес.

Повишаване на оперативните изисквания

Председателят на SEC Пол Аткинс подчерта, че макар дигиталните технологии да предлагат нови ползи по отношение на сигурността и ефективността, защитата на инвеститорите остава основен приоритет на регулатора. В резултат компаниите, които предлагат услуги по крипто попечителство, ще трябва да отговарят на по-високи стандарти за управление, инфраструктура и оперативна устойчивост.

За инвестиционните посредници и борсите под юрисдикцията на SEC това може да означава значителни промени, от преработване на моделите за съхранение до засилване на вътрешния контрол върху управлението на ключовете.

В обобщение насоките очертават ясна посока. Вместо да създава отделен регулаторен режим за крипто, SEC интегрира дигиталните активи в съществуващата рамка, затвърждавайки посланието, че иновациите не могат да бъдат за сметка на базовата защита на клиентите.