SEC въвежда нова рамка за ончейн пазарите

Американската комисия по ценни книжа и борси започва най-мащабната промяна в крипто регулацията от години насам, след като председателят Пол Аткинс ускори прехода от агресивни съдебни действия към по-ясна и предвидима рамка за ончейн пазарите.

Само за последните седмици SEC представи серия от инициативи, които сигнализират за рязък завой в политиката на агенцията спрямо децентрализираните платформи, DeFi инфраструктурата итокенизираните активи.

Новият подход, известен като стратегията A-C-T (Advance, Clarify and Transform) – има за цел да замени дългогодишния модел на „регулация чрез принуда“ с формални правила и предварителни насоки за индустрията. Според участници на пазара това е най-ясният знак досега, че Вашингтон започва да приема блокчейн инфраструктурата като отделен технологичен слой, а не просто като нерегулиран финансов сектор.

SEC променя дефиницията за „брокер“

Един от най-важните елементи в новата рамка е позицията на SEC относно софтуерните интерфейси и децентрализираните приложения. Отделът за търговия и пазари към комисията вече сигнализира, че „front-end“ платформите за достъп до DeFi протоколи няма автоматично да бъдат третирани като брокери или борси.

Според новите насоки дадена платформа може да избегне регистрация като брокер-дилър, ако работи чрез предварително зададени и публично известни параметри, без да контролира маршрутизирането на поръчки или резултатите от транзакциите. SEC също така посочва, че интерфейсите не трябва да получават стимули за насочване на потребители към конкретни ликвидни пулове или протоколи.

Това на практика означава, че регулаторът започва да прави разграничение между софтуерен интерфейс и реален финансов посредник – промяна, която крипто индустрията настояваше да види от години.

Анализатори описват новата позиция с кратката формула: „кодът не е брокер“.

„Project Crypto“ цели ясни правила за ончейн пазарите

Паралелно с това SEC функционира инициативата „Project Crypto“, чрез която технически експерти и блокчейн разработчици вече участват директно в процеса по създаване на регулации.

Основният фокус е да се изгради по-прецизна дефиниция за това кога една блокчейн платформа е действително централизирана и кога представлява просто децентрализиран софтуерен слой. Това е ключов въпрос за индустрията, тъй като голяма част от DeFi проектите досега се опасяваха, че могат да попаднат под традиционните правила за борси и брокери въпреки липсата на централен оператор.

SEC вече представи и нова петстепенна класификация на криптvоактивите, която разделя токените между дигитални ценни книжа, дигитални суровини, „utility“ токени, NFT колекции и стабилни монети.

Най-важният ефект от тази таксономия е, че значителна част от токените вече могат официално да не бъдат третирани като „ценни книжа“, което ограничава обхвата на SEC и прехвърля част от надзора към CFTC.

SEC и CFTC се опитват да сложат край на регулаторния хаос

През последните месеци двете агенции направиха и безпрецедентна крачка към координация чрез меморандум за сътрудничество между SEC и CFTC. Целта е да се избегне дублирането на регистрации и регулаторни изисквания за хибридни платформи, които търгуват както дигитални суровини, така и токенизирани ценни книжа.

Пазарът приема това като възможна основа за създаване на единен режим за регистрация на ончейн пазари – идея, която доскоро изглеждаше политически невъзможна.

Промяната в тона на SEC се вижда и извън крипто сектора. На 5 май Аткинс предложи публичните компании да преминат към шестмесечно, вместо тримесечно финансово отчитане – ход, който инвеститорите разглеждат като част от по-широка дерегулационна стратегия.

За крипто индустрията обаче най-важният сигнал остава друг: SEC започва постепенно да признава, че децентрализираните мрежи не могат да бъдат регулирани по същия начин като традиционните финансови посредници.

Тук можете да разгледате „Най-добрите крипто борси без KYC през 2026 г., където се анализират интересни решения, които позволяват търговия без идентификация . В статията ще откриете кои борси предлагат комбинация от анонимност, ликвидност и сигурност, както и какви са рисковете при използването им.