SEC разчистват регулаторните пречки за стейкинга

Нова актуализация на политиката на Комисията по ценните книжа и фондовите борси на САЩ (SEC) поражда надежди, че скоро може да бъде разрешена възможността за ликвиден стейкинг в рамките на спот крипто ETF-ите - особено в тези, свързани с Етериум.

Издадено от Отдела по корпоративни финанси към Комисията по ценни книжа и борси (SEC), указанието от 5 август заявява, че схемите за „ликвиден стейкинг“ при определени условия не представляват предлагане на ценни книжа.

Ликвидните стейкинг токени печелят регулаторно признание

Указанието пояснява, че токените за получаване при стейкинг (staking receipt tokens – SRTs), които представляват претенции към стейкваната криптовалута и нейните награди, не са ценни книжа, ако са структурирани като обикновено доказателство за депозит. SEC е определила, че когато доставчиците извършват само административни функции, без да вземат решения за стейкинга или да определят условията за възнаграждение, няма инвестиционен договор съгласно теста на Хауи (Howey Test).

Ликвидните стейкинг токени (LSTs), които често се използват за запазване на ликвидността при ончейн позиции, попадат в тази категория. Тези токени позволяват на притежателите да получават стейкинг награди, докато продължават да използват активите си за други финансови операции, като търговия или управление на обезпечения – без да се налага да прекратяват стейкинг позицията.

Прочетете още:

Доналд Тръмп с нова заповед срещу банковите репресии към крипто индустрията

Реакция от индустрията и последици за борсово търгуваните фондове (ETF)

Нейт Джераси, съосновател на The ETF Institute, приветства решението, наричайки го „значителен пробив“ за бъдещето на спот ETF-и върху Етериум. Според него LST токените могат да решат ключов регулаторен проблем – управлението на ликвидността в ETF портфейлите – като позволяват експозиция към стейкинг без блокиране на активи.

Лукас Брудер, главен изпълнителен директор на Jito Labs, похвали прецизния подход на SEC. Екипът му се е срещал с представители на комисията по-рано тази година, за да обясни как LST токени могат да функционират в рамките на ETF-и, без да нарушават законите за ценни книжа. Той вече очаква, че напълно стейквани ETF-и, използващи LST, ще се превърнат в масови финансови продукти.

Предпазливо одобрение, а не свободен достъп

Въпреки че актуализираната позиция на SEC е положителен сигнал за DeFi и продукти, базирани на стейкинг, тя идва с ограничения. Агенцията подчерта, че указанието се отнася само за доставчици, които действат в ясно дефинирани административни рамки. Ако дадена услуга по стейкинг поеме по-широки дискреционни правомощия или промени базовата структура, описана в становището, тя все пак може да попадне под регулацията за ценни книжа.

Освен това, вторичната търговия на SRT токени също е освободена от регистрация при посочените условия, но това освобождаване не е универсално. Доставчиците и разработчиците трябва внимателно да преценят дали техните модели остават в рамките на определените регулаторни насоки.

По-широката картина

Това развитие надгражда все по-нарастващия брой становища от страна на SEC, които показват по-прецизиран подход към крипторегулациите – особено що се отнася до разграничаването между основна инфраструктура и инвестиционни схеми. С нарастващата легитимност на ликвидния стейкинг, бъдещето, в което спот ETF-и върху Етериум предлагат и стейкинг награди, изглежда все по-вероятно.

Въпреки това, пълното одобрение ще зависи от способността на емитентите на ETF да осигурят прозрачност, правилна структура и постоянен регулаторен диалог при въвеждането на тези иновативни продукти на пазара.