Данните на Wintermute показват, че двигателят на ликвидността в крипто пазара забавя оборотите

След повече от година на непрекъснат приток на капитал, някогашният прилив на ликвидност в крипто пазара започва да се успокоява.

Ново изследване на Wintermute показва, че общата стойност, заключена в стабилни монети, борсово търгувани фондове (ETF) и дигитални тръстове, се е увеличила от около $180 милиарда през 2024 до приблизително $560 милиарда към ноември 2025 – впечатляващ троен ръст. Но последните данни подсказват, че това експлозивно разширяване може да е достигнало своя връх.

През края на 2024 и първата половина на 2025 капиталът се вливаше масово в сектора, докато институциите приемаха ончейн активи и нови ETF предложения. Стабилни монети като USDT, USDC и PYUSD на PayPal поддържаха търговската активност, а спот ETF-ите на Биткойн и Етериум донесоха безпрецедентна дълбочина на дигиталните пазари. Едновременно с това токенизираните държавни облигации и частните крипто фондове помогнаха да се преодолее пропастта между децентрализираните финанси и традиционните институции, изтласквайки общата дигитална ликвидност над половин трилион за първи път в историята.

Но този бурен темп на растеж се охлади през последните месеци. От август 2025 насам, отбелязва Wintermute, притокът към ETF-ите се е изравнил, издаването на стабилни монети се е забавило, а дигиталните тръстове показват по-умерен растеж. Анализаторите свързват забавянето с по-строги монетарни условия, масово прибиране на печалби и спад в апетита към риск след месеци на бичи нагласи. Изравняването на ключовите показатели за ликвидност подсказва, че пазарът може вече да е достигнал краткосрочен връх преди следващия си цикъл.

Прочетете още:

JPMorgan увеличава дяла си в Биткойн ETF-ите на фона на растящ институционален интерес

Големият въпрос сега е откъде ще дойде следващата вълна на капитал. Някои анализатори очакват токенизираните американски държавни облигации и ETF-и с активи от реалния свят да поведат следващата фаза на растеж, докато други виждат потенциал в токени за сетълмент от втори слой (L2) и междуверижни протоколи за стабилни монети.

Дори с последното охлаждане, данните на Wintermute сочат по-здрава основа в сравнение с предишните цикли. Стабилните монети остават дълбоко вградени в пазарната инфраструктура, ETF продуктите продължават да привличат институционално търсене, а токенизираните активи постепенно преоформят връзката между крипто пазара и традиционните финанси. Ако 2024 и 2025 бяха годините на изграждане на ликвидност, следващият етап може да покаже колко ефективно тази ликвидност ще подпомогне реалната полезност и дългосрочната устойчивост на пазара.