Акциите на компании с Биткойн резерви губят блясък, след като премиите се сринаха

Корпоративните Биткойн резерви, които някога бяха сред най-силните източници на пазарно търсене, показват ясни признаци на умора.

Според доклад на K33, една на всеки четири публично търгувани компании, държащи Биткойн, сега се оценява под стойността на собствените си BTC резерви.

Рискът от разводняване ограничава покупателната сила

Тази промяна е важна, защото когато компаниите издават нови акции с отстъпка спрямо нетната стойност на активите (NAV), процесът става разводняващ. С прости думи, компаниите на практика раздават дялове, които струват повече от Биткойна, който набират за покупка. Това отслабва стимула – и възможността – на фирмите с резерви да продължат агресивното натрупване.

Ръководителят на изследванията в K33, Ветле Лунде, обяснява, че несъответствието между пазарната капитализация и резервите „значително намалява“ търсенето от страна на тези участници, които доскоро бяха сред най-постоянните купувачи на Биткойн.

NAKA води срива

Най-рязкото понижение е при NAKA – обединението между KindlyMD и Nakamoto Holdings. Пазарната му стойност се е понижила с 96% от върховете си, докато съотношението му спрямо NAV се срина от 75 до едва 0.7. Други компании, чиито акции се търгуват под стойността на резервите, включват Twenty One (подкрепена от Tether), Semler Scientific и The Smarter Web Company – всички те вече държат mNAV под 1, според доклада на K33.

В сектора средното съотношение mNAV е 2.8, спрямо 3.76 през април. Средната стойност остава изкривена от най-големите играчи, докато по-малките компании все по-често падат под линията.

Прочетете още:

Metaplanet разширява бизнеса си с доходи от Биткойн чрез ново дъщерно дружество в САЩ

Премията на Strategy достига дъно

Дори Strategy (MSTR) – водещото име в корпоративното приемане на Биткойн – не беше пощадена. Премията ѝ спрямо стойността на BTC резервите спадна до 1.26 – най-ниското ниво от март 2024 г. В резултат на това компанията забави седмичните си покупки, намалявайки критичен източник на пазарно усвояване, който действаше през последната година.

K33 добавя, че тези намаляващи премии са рационални. Фирмите с резерви функционират основно като инструменти за натрупване и се сблъскват с по-високи разходи от такси, стимули за вътрешни лица и сложни структури. Премиите имат смисъл само ако Биткойн балансът носи ползи на другите оперативни дейности на компаниите.

Търсенето се измества от корпорациите

През септември фирмите с резерви купуват средно едва по 1,428 BTC на ден – най-бавният темп от май насам. С над 1 милион BTC, държани вече от публични трезори, изглежда, че маргиналното търсене на пазара се измества. Следващият етап на търсене на Биткойн може да разчита по-малко на корпоративни баланси и повече на потоци към ETF-и и завръщането на дребните инвеститори.

Източник