Руска стабилна монета се превърна в канал за заобикаляне на санкции

Руската стабилна монета A7A5, обезпечена с рубли и свързан със санкционирани финансови мрежи, е обработила над $100 милиарда в ончейн транзакции за по-малко от година.

Данните идват от нов доклад на компанията за блокчейн аналитизи Elliptic, която проследява употребата на дигитални активи в контекста на санкции и незаконни финансови потоци.

Според анализа A7A5 е създаден като част от по-широка инфраструктура, целяща да намали зависимостта от западната финансова система. Чрез специфична структура стейбълкойнът е позволявал на свързани с Русия субекти да прехвърлят стойност през криптопазарите, като същевременно ограничават риска от замразяване на активи от западни регулатори.

Активността на A7A5 рязко нараства след старта му в началото на 2025 година, но започва да отслабва през втората половина на годината. Причината е засиленият натиск от санкции и мерките за съответствие, въведени от борси и емитенти на токени, които постепенно ограничават използваемостта на актива. Това развитие, според Elliptic, ясно отчита както потенциала, така и уязвимостите на стабилни монети, изградени с цел заобикаляне на санкции.

A7A5 като мост към USDT и глобалната ликвидност

Докладът уточнява, че регистрираните над $100 милиарда представляват общата стойност на всички трансфери на A7A5, регистрирани на публични блокчейни като Eтериум и Tron. Основателят и главен научен ръководител на Elliptic Том Робинсън подчертава, че макар не всяка транзакция да отразява самостоятелна икономическа дейност, фактът, че за всички са платени мрежови такси, показва реална полза за участниците.

Анализът разкрива, че A7A5 е функционирал основно като „мост“ между рубли и Tether USDt, най-голямата стабилна монета, обвързана с щатския долар. По този начин потребителите са могли да навлизат в USDT пазарите, без да задържат средства продължително в портфейли, изложени на риск от замразяване. Търговската активност е била концентрирана в ограничен брой платформи, включително борси в Киргизстан и инфраструктура, свързана директно с проекта, което подсказва, че A7A5 е бил инструмент за разплащане със специфична цел, а не масова стабилна монета за крайни потребители.

Разширяването на A7A5 започва да се ограничава около средата на 2025 година. Оттогава не са отчетени значителни нови емисии, а дневните обеми спадат от пикове около $1.5 милиарда до приблизително $500 милиона. Най-силен ефект оказват американските санкции от август 2025 година, които водят до рязко свиване на ликвидността между A7A5 и USDT. По-късно допълнителен натиск идва и от страна на борсите – през ноември 2025 година Uniswap добавя токена към списъка си с блокирани активи, а отделни потребители съобщават за замразени USDT депозити, проследени до портфейли, свързани с A7A5. На 23 октомври Европейският съюз официално санкционира стабилната монета, определяйки я като инструмент за заобикаляне на финансовите ограничения, наложени заради военната икономика на Русия.

Според Робинсън историята на A7A5 ясно илюстрира границите на подобни схеми. Макар недоларовите стейбълкойни да могат временно да улеснят санкционирана търговия, координираният регулаторен натиск и контроли върху ликвидността в крайна сметка значително намаляват ефективността им.