Тази криптовалута може да се срине, както UST преди 3 години

Андре Кронье, видна фигура в сферата на криптовалутите, наскоро публикува проницателен материал, в който изрази загриженост относно потенциалните опасности, свързани с токена USDe на Ethena (ENA), като направи паралел със съдбата на вече несъществуващата криптовалута UST.

Известен с проницателния си анализ и значителния си принос към децентрализираните финанси (DeFi), Кронье, основател на Fantom (FTM), навлезе в тънкостите на основните механизми на Ethena и интеграцията ѝ с различни протоколи.

Неговото проучване хвърли светлина върху сложността, присъща на безсрочните договори, маржин обезпеченията и излагането на системен риск, който те пораждат.

Безсрочните договори, основен аспект на рамката на Ethena, позволяват на инвеститорите да спекулират с цените на активите, без да притежават базовите активи.

Въпреки това Кронье подчерта значителния риск, произтичащ от колебанията в процентите на финансиране, които могат да ускорят исканията за допълнително обезпечение и последващите ликвидации, което в крайна сметка води до недостатъчно обезпечен актив.

Освен това Кронье изрази резерви относно разчитането на Ethena на обезпечения, основани на доходността, като например stETH, като предупреди, че те може да не предлагат адекватно намаляване на риска по време на пазарни спадове или промени в процентите на финансиране.

Той постави под съмнение устойчивостта на стратегиите, насочени към поддържане на неутралност чрез облигации и безсрочни договори.

Съмненията на създателя на Fantom относно основните механизми на USDe подчертават постоянните пречки пред разработването на стабилни и трайни решения за DeFi. Това усещане намира отклик в думите на главния изпълнителен директор на CryptoQuant Ки Йонг Джу, който отбеляза: “При Ethena липсва същността на DeFi; той проявява характеристики, които повече приличат на централизираните финанси с уязвимости, свързани с попечителството и изпълнението.”