Очаква ли се криза на инвестиционният пазар в Китай?

Нарастващите опасения относно финансовата стабилност на известен управител на активи в Китай предизвикаха безпокойство у инвеститорите за потенциалните последици от изпитващия затруднения сектор на недвижимите имоти в страната. 

Това разпали дискусии за възможността от появата на “момент на Lehman” във втората по големина икономика в света.

Централно място в тези опасения заема Zhongrong International Trust – значителен играч, участващ в сложни финансови инструменти, който може да се похвали с активи на стойност приблизително $108 милиарда към края на 2022 г. Неотдавна възникнаха проблеми, тъй като четири тръстови продукта, наблюдавани от Zhongrong, не успяха да изпълнят плащания на лихви и главници в размер на приблизително $14 милиона, което засегна три публично регистрирани китайски дружества.

Базираната в Пекин Zhongrong е част от по-голям финансов конгломерат, наречен Zhongzhi Enterprise Group. Ако тези затруднения с плащанията ескалират, потенциалният риск може да се разпростре върху по-широк кръг инвестиционни продукти, предлагани на различни юридически лица и заможни физически лица в Китай.

Индивидуални инвеститори се обърнаха към платформите на социалните медии, за да изкажат оплаквания за неизплатени възвръщаеми суми от продукти на Zhongrong и свързаните с него подразделения в рамките на Zhongzhi. Въпреки това и двете корпорации се въздържаха от публични отговори и отказаха да предоставят коментари, когато бяха потърсени.

Китайският тръстов сектор, който към 31 март управлява активи на стойност около $2.9 трилиона, традиционно предоставя финансиране на строителни предприемачи в областта на недвижимите имоти. 

Тези тръст фондове обикновено набират капитал от заможни физически и юридически лица, за да инвестират в разнообразни активи като акции, облигации и предприятия за недвижими имоти.

Липсата на прозрачност и рядкото оповестяване на информация от Zhongrong оставиха инвеститорите в несигурност, както посочва Xiaoxi Zhang, анализатор в Gavekal Research.

Тези предизвикателства изплуваха на фона на финансовите проблеми на Country Garden Holdings, виден китайски участник в сектора на недвижимите имоти, което засили притесненията за взаимовръзките между сенчестата банкова система на Китай и сектора на недвижимите имоти.

Според Джан, въпреки че съществуват опасения за “момент на Lehman“, регулаторните действия в Китай могат да намалят вероятността от подобно събитие.

Тези опасения засилиха вече съществуващите притеснения на инвеститорите относно колебанията в китайската икономика и затрудненията на жилищния пазар. Спадът в стойността на редица китайски акции и корпоративни облигации, както и над 20-процентният спад на индекса Hang Seng в Хонконг, задълбочиха тези опасения.

Перспективата за криза, наподобяваща срива на Lehman Brothers през 2008 г. в Китай, е тема на непрекъснати дебати сред икономистите. Събития като протестите срещу ипотечните кредити в Китай и неизпълнението на задълженията по облигациите на China Evergrande Group засилиха опасенията за потенциални вълнообразни ефекти във финансовата система на страната.

Спадът в сектора на недвижимите имоти в Китай вече доведе до неизпълнение на задълженията на няколко строителни предприемачи. 

В резултат на това множество тръстови дружества намалиха експозицията си в сектора на недвижимите имоти.

Въпреки това към първото тримесечие тръст фондове в Китай все още запазват експозиция в размер на около $155 милиарда към сектора на недвижимите имоти, което увеличава риска от разпространение на проблемите, според Nomura.

Създадена през 1987 г., Zhongrong по-късно става част от Zhongzhi Group през 2004 г. Към 2014 г. Zhongrong управлява тръстови активи на стойност около $100 милиарда. 

Последните рекламни материали обаче посочват по-консервативна възвръщаемост от 7-8 % годишно, като по-големите инвестиции носят по-висока възвръщаемост. Тези фондове бяха многообразни, като инвестираха в банкови депозити, акции, корпоративни облигации и други инструменти за управление на богатството.

В отговор на опасенията относно клиентските инвестиции S&P Global призна, че макар тръстови дружествата да нямат законово задължение, съществува натиск за справяне с недостатъчно ефективните продукти. Рейтингът на Zhongrong беше доброволно оттеглен от S&P през май тази година.

Източник: WSJ