Ето какво движи волатилността при Биткойн, според експерти от BlackRock

Скорошните ценови колебания при Биткойн се подхранват основно от търговията с ливъридж на дериватния пазар, а не от потоците към борсово търгуваните фондове, обвързани със спот цената.

Това заяви ръководителят на дигиталните активи в BlackRock Робърт Мичник, подчертавайки ролята на опциите и безсрочните договори за засилване на краткосрочните движения.

Коментарите идват в момент, когато водещият дигитален актив се търгува около $69,000 и демонстрира волатилност, наподобяваща тази при технологичните акции. Част от пазарните участници поставиха въпроса дали входящите и изходящите потоци при спот ETF продуктите създават нестабилност, но според BlackRock основният двигател се намира другаде.

🟠DERIVATIVES, NOT ETFS, DRIVING BTC VOLATILITY

Leveraged options and perpetuals are amplifying $BTC moves through forced hedging and margin calls.

BlackRock’s Robert Mitchnick says this makes Bitcoin trade like a “leveraged Nasdaq.” IBIT redemptions were just 0.2%, pointing to… pic.twitter.com/frJAnAdsJ5

— Coin Bureau (@coinbureau) February 15, 2026

Ливъриджът засилва пазарната динамика

Мичник посочи, че опциите с ливъридж и безсрочните договори създават рефлексивни ценови движения. При резки промени маркетмейкърите, които хеджират позиции, са принудени да купуват или продават Биткойн, за да останат неутрални спрямо риска. Паралелно с това трейдъри с висок ливъридж в безсрочните договори могат да бъдат изправени пред маржин кол, водещ до ликвидации и допълнително ускоряване на движението.

Тази комбинация често предизвиква каскадни ефекти, особено при дисбаланс в позиционирането или по-ниска ликвидност.

По данни, цитирани от BlackRock, обратно изкупените дялове от фонда IBIT възлизат на приблизително 0.2% – относително ограничен мащаб в сравнение с обема и оборота на дериватните пазари. Това подсказва, че ETF продуктите по-скоро отразяват дългосрочни решения, докато дериватите са инструмент за краткосрочна спекулация и управление на риска.

Засилващото се влияние на дериватите кара някои анализатори да сравняват Биткойн с „Nasdaq на стероиди“, където високата бета, рязката смяна на настроенията и силните дневни движения са част от нормалната динамика.

Ако този модел се запази, краткосрочната траектория на цената вероятно ще остане чувствителна към фактори като финансиращи ставки, открит интерес и позициониране при опциите, а не единствено към спот търсене.

За институционалните инвеститори и регулаторите това разграничение е съществено: Разширяващият се достъп чрез ETF може да подкрепя структурното търсене, но текущата турбулентност изглежда произтича основно от цикли на ливъридж в крипто пазарната инфраструктура.