След 12 месеца спад: Пазарната структура при алткойните се променя

След повече от година на постоянен спад, разрушени технически структури и влошаващо се настроение, алткойните може би започват да достигат структурно дъно спрямо Биткойн.

Пазарните данни, проследяващи „Доминацията на другите“ – мярка за общата пазарна капитализация на криптовалутите, с изключение на ВТС и най-големите активи – показват ранни сигнали за възстановяване. Промяната настъпва въпреки че Биткойн остава структурно слаб, което подчертава нарастващата разлика между двата сегмента на пазара.

Макроикономическите индикатори сочат подобряване на ликвидността за активи с висок бета коефициент.

Разлика, която се появява под повърхността

Доминацията на другите криптовалути вече е възстановило нивата, наблюдавани преди разпродажбата на 10 октомври, въпреки че Биткойн продължава да се търгува значително под върховете си от същия период.

Тази относителна сила предполага, че докато ВТС остава под натиск, алткойните се стабилизират и започват да се представят по-добре в сравнителен план. Исторически погледнато, такива разлики често сигнализират изчерпване на продавачите в сегментите с по-висок риск на пазара.

Ако разпределението все още продължаваше, доминирането вероятно щеше да продължи да се понижава. Вместо това, то се е повишило с 17% през последните два месеца – забележителна промяна след повече от 12 месеца на продължителна слабост.

Исторически паралели с 2019 – 2020 г.

Сравнима ситуация възникна през 2019–2020 г. След отклоняването на Федералния резерв от количественото облекчаване, Биткойн продължи да се коригира в продължение на няколко месеца. Доминацията на другите обаче вече беше достигнало дъното си и не се върна към тези ниски нива – дори и по време на ликвиден шок през март 2020 г. Тази промяна бележи началото на многогодишен възходящ тренд на алткойните.

Макар историческите аналогии никога да не са точни, структурните прилики привличат вниманието на участниците на пазара, които търсят сигнали за началото на цикъла.

Технически и макроикономически фактори се подреждат

Индикаторите за инерция започват да стават конструктивни. Индексът на относителната сила на доминирането на другите валути премина над средната си стойност за първи път от юли 2023 г. – пресичане, което исторически е предшествало периоди на устойчива сила на алткойните.

По-широките макроикономически сигнали също изглеждат благоприятни за потенциална ротация към активи с по-висок бета коефициент:

• Russell 2000 достигна нови върхове след забавен цикъл, което често е предшественик на ротация на ликвидността.
• Индексът ISM се покачи до 52, най-високото си ниво за последните 40 месеца. Повишение над 55 исторически е свързано със силно представяне на спекулативните активи.
• Основната инфлация достигна петгодишно дъно, което увеличава вероятността от по-нататъшно облекчаване на политиката на Федералния резерв.
• Ръстът на златото и среброто се забавя, което понякога предшества ротация на капитала към рискови активи.

Пренастройване на позициите и ниски нива на настроенията

Структурно пазарът на алткойните изглежда пренастроен. Много токени остават с 80 – 90% под върховете си от предишния цикъл. Излишната ликвидност е до голяма степен изтеглена от системата, позициите са леки, а настроенията остават потиснати.

Такива условия исторически са формирали основата за устойчиво възстановяване, след като ликвидността се подобри.
Въпреки това, предпазливостта остава оправдана. Годините на междинни избори в САЩ исторически са били предизвикателни за крипто пазарите, което повишава вероятността от продължително странично натрупване през втората половина на годината, преди да настъпи решаващ пробив.

Засега ключовото развитие е относителната сила. Дори докато Биткойн се бори да възвърне структурния си импулс, алткойните тихо се стабилизират – динамика, която, ако се запази, може да бележи ранните етапи на по-широка ротация в пазара на дигитални активи.