Биткойн миньорите набират милиарди, залагайки на разширяване в сферата на AI и HPC

Публичните компании за крипто копаене увеличават набирането на капитал чрез конвертируеми облигации, отбелязвайки най-голямата вълна от финансиране в сектора от 2021 г. насам.

Този ръст може да даде възможност на миньорите да се насочат към изкуствен интелект (AI) и високопроизводителни изчисления (HPC), но също така носи риск от натрупване на дългове и разреждане на дяловете на акционерите.

Рекордни емисии на облигации

През 2025 г. компании като Bitfarms и TeraWulf обявиха многомилиардни облигационни емисии. Bitfarms представи конвертируема облигация за 500 милиона $ със срок до 2031 г., докато TeraWulf предложи облигация за 3.2 милиарда $ за разширяване на дейността си в центровете за данни. Сред 15 публични миньорски компании общият обем на дълговите и конвертируемите облигации достигна 4.6 милиарда $ през четвъртото тримесечие на 2024 г., след спад под 200 милиона $ в началото на годината и покачване до 1.5 милиарда $ през второто тримесечие на 2025 г.

За разлика от цикъла през 2021 г., когато миньорското оборудване се използваше като обезпечение по заеми, днешните конвертируеми облигации прехвърлят финансовия риск от изземване на активи към потенциално разреждане на акционерния капитал. Този модел осигурява оперативна гъвкавост, но същевременно изисква по-високи приходи за защита на стойността за акционерите.

Прочетете още:

Защо DOGE пада по-бързо от водещите криптовалути

Възможности извън копаенето

Някои миньори изследват нови източници на приходи извън добива на Биткойн. Това включва изграждане на HPC и AI инфраструктура, предлагане на облачни услуги или отдаване на изчислителна мощ под наем. Например Bitfarms осигури заем от 300 милиона $ от Macquarie за финансиране на HPC проекта Panther Creek. Ако бъде успешно, това начинание може да осигури по-стабилни дългосрочни приходи в сравнение с традиционния майнинг.

Пазарът реагира положително на обявените дългови инструменти, като акциите на миньорските компании често поскъпват в очакване на растеж. Въпреки това, ако експанзията не донесе достатъчна възвръщаемост, акционерите могат да претърпят значително разреждане, докато високата трудност на копаене и намаляващите маржове оказват допълнителен натиск.

Секторът на практика тества границите на финансовото инженерство, балансирайки между стремежа към растеж и рисковете от разширяване чрез дълг, в опит да се развие от енергоемко Биткойн копаене към по-разнообразен, базиран на данни бизнес модел.