Защо крипто законите на ЕС се нуждаят от реална преоценка

Регулациите на ЕС за дигитални активи имат сериозен пропуск: те приемат, че всеки токен може да се търгува свободно.

Но голяма категория дигитални активи, като нетъргуеми корпоративни дялове или споразумения за споделяне на приходи, не отговарят на този модел. Тази празнина оставя много токенизирани инструменти в правна несигурност, между дефинициите на MiCA и MiFID II, които обхващат само прехвърляеми активи.

Според данни от EU Blockchain Sandbox вече има начин тази празнина да бъде запълнена. Решението е в признаването на концепцията за „дигитален двойник“ – токенизирана версия, която отразява оригиналния нетъргуем актив, без да променя неговата същност. Ако дигиталният двойник запази юридическите, техническите и договорните граници на базовия актив, той не бива автоматично да попада под MiCA или MiFID II като нов търгуем инструмент.

Това разграничение е важно, защото токенизацията изпреварва регулацията. Записът на актив в блокчейн не променя неговия правен статус. Облигацията си остава облигация, а дялът от частна компания си остава дял, дори в дигитален формат. Проблеми възникват само когато разработчиците добавят изкуствена прехвърляемост, за да повишат ликвидността. В този случай те създават нов търгуем финансов инструмент, който може да попадне под по-строгите правила на ЕС.

Прочетете още:

Вълна от ETF заявления залива SEC, докато крипто пазарите са в подем

„Тестът за дигитален двойник“ на Sandbox предлага практическо ръководство:

• Проверете дали токенът отговаря на критериите за финансов инструмент по MiFID II.
• Ако не, преценете дали попада в някоя от категориите на MiCA.
• Ако и това не е приложимо, определете дали представлява дигитален двойник, признат от националното законодателство.

Ключово е техническият дизайн да гарантира непрехвърляемост – не само чрез договорни ограничения, а чрез вградени механизми, които предотвратяват трансфера на токени извън емитента или оторизираните страни. Това гарантира, че нетъргуемите активи остават извън обхвата на MiCA.

Констатациите на Sandbox подчертават значението на открития диалог между регулатори и блокчейн иноватори. Вместо нови закони, ЕС има нужда от ясни насоки и последователно тълкуване между държавите членки. Това би предотвратило излишна правна несигурност, би помогнало на емитентите да останат в съответствие и би задържало токенизационната активност в Европа, вместо да я изтласква навън.

В крайна сметка токенизацията не трябва нито да създава регулаторни вратички, нито да води до ненужни ограничения. С рамката на дигиталния двойник Европа вече има пътна карта за обединяване на иновацията и съответствието – така токенизираната икономика може да расте под ясни и предвидими правила.