Очертава се масивна банкова криза, твърди Нуриел Рубини

Известният икономист Нуриел Рубини, който предсказа банковата криза през 2008 г., изрази загриженост относно опасността, която представляват облигациите на загуба, съставляващи значителна част от активите на банковия сектор.

Тези облигации, които станаха причина за внезапния срив на Silicon Valley Bank миналата седмица биха могли да предизвикат банкова криза, която бързо да излезе извън контрол и да засегне големи инвеститори, пенсионни фондове и управители на активи.

Проблемът

Рубини подчерта същността на проблема: Silicon Valley Bank е натрупала голям портфейл от облигации, докато лихвените проценти са били близки до нулата.

Когато обаче лихвените проценти се повишиха, стойността на тези облигации рязко спадна, което накара банката да претърпи „нереализирани загуби“.

За съжаление, банката беше принудена да продаде портфейла си от облигации при неблагоприятни пазарни условия, когато технологичният сектор изпадна в затруднение, което доведе до реализирани загуби в размер от $1.8 милиарда. Рубини предупреди, че всеки шок може да предизвика подобна верижна реакция и в други банки.

Данните на FDIC сочат, че нереализираните загуби от ценни книжа възлизат на $620 милиарда, а средностатистическата американска банка е изложила около една трета от капитала си от първи ред на риск.

Проблемът на Европа

Опасенията на Рубини за Европа са още по-сериозни, тъй като нереализираните загуби по портфолиата с облигации могат да бъдат много по-сериозни.

Европа и особено Швейцария бяха сред първите в света, които започнаха да въвеждат отрицателни лихвени проценти, което прави чувствителността на местните портфолиа с облигации към повишаването на лихвените проценти много по-голяма. Освен това рентабилността на банките на континента е значително по-ниска, което оказва допълнителен натиск върху капиталовите буфери, а оттам и върху стойността на банковите акции.

Нереализирани загуби

Нереализираната загуба е състояние на неопределеност за даден финансов актив, при което той може да струва или толкова, колкото сте платили за него заедно с лихвата, или много по-малко, ако сте принудени да го продадете преди датата на падежа.

Например, ако вземете заем за започване на бизнес, като използвате жилището си като обезпечение и пазарът на недвижими имоти спадне наполовина, все още можете да изплащате вноските и да запазите къщата си.

Ако обаче бизнес цикълът се обърне срещу вас и се наложи да продадете къщата, тя може да не покрие задълженията ви, което ще доведе до фалит. По подобен начин в този случай обезпечението са притежаваните облигации, чиято стойност е намаляла значително през последната година поради агресивното повишаване на лихвените проценти от страна на централните банки. Поради това Рубини предупреди, че притежаваните от банките облигации няма да са достатъчни, за да покрият задълженията им, ако се наложи да извършат бърза продажба. Всеки шок може да предизвика банкова криза.

---

ПРОЧЕТИ ОЩЕ: Кати Ууд: Стойността на BTC ще се повиши, доверието във финансовата система намалява

---

Неуспех на регулаторната система

Рубини посочи, че системата е била сляпа за сериозността на проблема, тъй като банките, за разлика от другите финансови институции, никога не са били задължени да оценяват тези активи до тяхната настояща стойност, известна като „mark-to-market“ счетоводство. Поради това регулаторните органи не са открили проблема, което е значителен регулаторен провал.

Системата разполага с $20 трилиона американски държавни облигации, а загубите на банките се появяват, тъй като те не са длъжни да ги оценяват по пазарни цени.

Различни гледни точки

Не всички обаче са убедени в това. Рейтинговата агенция S&P Global не е съгласна с възгледите на Рубини и твърди, че на този етап смята рисковете от нереализирани загуби за управляеми от банките, които оценява.

Credit Suisse, европейската банка, подложена на най-голям натиск, отрича да има експозиция, свързана с притежавани лоши облигации. Така дебатът по този въпрос продължава.

Нуриел Рубини, известен още като „Доктор Дуум“, е грешал и в миналото, но предупреждението му за опасността, която представляват „подводните“ облигации, не може да бъде пренебрегнато.