Неотдавнашният скок на акциите на MicroStrategy (MSTR), които нараснаха с невероятните 515% през 2024 г., породи опасения сред инвеститорите дали ралито не е спекулативен балон.
Един от най-притеснителните фактори е 195% премия на компанията спрямо притежаваните от нея BTC, което сигнализира, че акциите на MSTR се търгуват със значителна надценка в сравнение със стойността на активите в Биткойн.
Въпреки тези опасения много анализатори твърдят, че ралито не е балон, а по-скоро резултат от стратегическото позициониране на MicroStrategy като глобален заместител на експозицията към водещата криптовалута. Компанията е възприела прост, но ефективен модел: Емитиране на дълг за придобиване на повече Биткойн. Тази стратегия създава обратна връзка, при която повишаващите се цени на BTC насърчават по-нататъшни покупки, което от своя страна повишава доверието на инвеститорите и води до ръст на акциите на MSTR.
Биткойн максималистът Фред Крюгер обяснява, че рестриктивните глобални регулации са възпрепятствали прекия достъп до Биткойн и криптовалутните ETF-и в много страни, което е принудило инвеститорите да се обърнат към алтернативи като акциите на MicroStrategy. Инвеститорите в юрисдикции като Обединеното кралство, Сингапур и Южна Корея се сблъскват със значителни пречки при закупуването на BTC ETF-и, докато американските инвеститори може да открият, че техните планове 401(k) не позволяват инвестиции в ETF-и. Следователно закупуването на акции на MSTR се превръща в начин за тези, които нямат пряк достъп до Биткойн ETF-ите, да получат експозиция към „дигиталното злато„.
Крюгер сравнява премията, платена за акциите на MSTR, с „покупка на доларова банкнота за $3“, признавайки, че макар акциите на компанията да носят премия, тази регулаторна среда създава уникална пазарна динамика.
Главният изпълнителен директор на MicroStrategy, Майкъл Сейлър, често е хвален за ефективното управление на дълга на компанията, което ѝ позволява да се ориентира в нестабилните крипто пазари, без да претърпи значителни загуби. Въпреки че е силно зависима от Биткойн, премията на компанията за нейните BTC авоари остана положителна дори по време на мечия пазар през 2022 г., за разлика от други инвестиции, свързани с криптовалути, като Grayscale BTC Trust (GBTC), при които се наблюдаваше рязко намаление.
Сейлър последователно подчертава, че стратегията му прилича на оценка на петролна компания, където Биткойн е суровината, а операциите на MSTR я преработват. В резултат на това стратегическите покупки и управлението на BTC от страна на компанията, заедно с нейната способност да емитира дълг при изгодни условия (като например неотдавнашното предлагане на конвертируеми облигации на стойност $3 милиарда при 0% лихва), допринесоха за продължаващото рали.
В заключение, докато някои разглеждат високата премия и ралито на акциите като потенциален балон, други твърдят, че моделът на MicroStrategy и управлението на дълга и експозицията към Биткойн от страна на Сейлър предоставят солидна обосновка за продължаващия скок. Способността на компанията да остане стабилна по време на пазарни спадове и стратегическото ѝ управление на инвестициите в BTC предлагат план за успех на нестабилни пазари, което предполага, че ралито може да не е толкова спекулативно, колкото някои смятат. Въпреки това, както винаги при такава висока волатилност, остава рискът от корекция, ако цената на Биткойн се понижи рязко.
Институционалният интерес към Биткойн отново се засилва, като големи мениджъри на активи предприемат мащабни действия.
Регистрираната в Токио компания Metaplanet стартира агресивния си план за придобиване на Биткойн, като си осигури 74.9 милиарда йени ($515 милиона) чрез емитиране на нови акции — първата стъпка в опита си да придобие 1% от общото предлагане на Биткойн.
Trump Media & Technology Group (TMTG), компанията зад Truth Social, ускорява навлизането си в света на крипто инвестициите.
Ентусиазмът на инвеститорите към регистрираните в САЩ спот Биткойн ETF-и достигна нов връх, като през последните 11 търговски дни бяха инвестирани над $2.2 милиарда.