SEC подготвя нов режим за попечителство на крипто активи в САЩ

Американската Комисия по ценните книжа и борсите (SEC) придвижи към Белия дом предложение за промяна на правилата за съхранение на крипто активи от инвестиционни съветници и фондове, което може да премахне част от регулаторните ограничения, създадени преди дигиталните активи да се превърнат в значима част от институционалните портфейли.

Попечителството остава една от най-сложните точки при включването на Биткойн и други дигитални активи в традиционното управление на инвестиции.

Правилата за инвестиционните съветници са изградени около финансови активи, които обикновено се държат от банки, брокери и други квалифицирани попечители. Крипто активите обаче поставят различни технически въпроси, тъй като собствеността на практика зависи от контрола върху частни ключове.

Именно несъответствието между традиционната рамка и съвременните методи за съхранение изглежда е една от областите, които SEC иска да адресира.

Според информацията от Bloomberg предложението цели едновременно да изясни режима за крипто попечителство и да премахне определени изисквания, които вече не отговарят на начина, по който активите се търгуват и съхраняват.

Точният обхват на промените обаче все още не е публичен. Документът първо трябва да премине през прегледа на „Office of Management and Budget“, преди SEC да публикува пълния текст.

„Дерегулаторният“ статут е важният сигнал

Една от най-съществените подробности на този етап е класифицирането на инициативата като „дерегулаторен“ съгласно „Executive Order 14192“.

Това подсказва посоката на предложението още преди да са известни конкретните правила. Вместо SEC да разширява задълженията за инвестиционните компании, регулаторът изглежда се насочва към премахване или преработване на част от съществуващите ограничения.

За крипто индустрията разликата е значителна.

По-ясна рамка би могла да намали правната несигурност за управляващи активи, които искат да предлагат Биткойн или други крипто експозиции, без да поемат неясен регулаторен риск около начина на съхранение.

Това обаче не означава непременно по-слаб контрол. По-вероятният въпрос е кои институции могат да изпълняват ролята на квалифициран попечител и какви технологични стандарти трябва да покриват.

Новите технологии за съхранение могат да влязат във фокуса

Потенциалният ефект се простира отвъд традиционното държане на активи в централизирани портфейли.

Институционалната крипто инфраструктура все по-често използва технологии като мултисиг портфейли и „multi-party computation“ (MPC), при които контролът върху активите може да бъде разпределен между няколко страни или компонента.

Съществуващите правила невинаги се вписват естествено в подобни модели.

Ако новата рамка признае по-широк набор от технологични решения при ясни стандарти за защита на клиентските активи, това би могло да увеличи конкуренцията между крипто попечителите и традиционните финансови институции.

За управляващите дружества практическата полза би била друга: По-голяма яснота кои модели могат да бъдат използвани, без впоследствие да възникне спор дали активите са държани в съответствие с федералните изисквания.

Част от по-широка промяна в подхода на SEC

Предложението идва само седмица след като SEC обяви на 18 август инициативата „Regulation Crypto Assets“, насочена към създаването на по-формализирана регулаторна рамка за пазара на дигитални активи.

Двете действия показват постепенно преместване от регулиране чрез отделни казуси към изработване на конкретни правила за инфраструктурата на крипто пазара.

Попечителският режим е особено важен за тази промяна. Институционалното участие не зависи само от това дали даден крипто актив може да бъде купуван или продаван. Фондовете трябва да знаят и кой може законно да го съхранява, как трябва да бъде защитен и кой носи отговорност при загуба или компрометиране на ключовете.

Следващият важен момент ще бъде публикуването на самия текст

Подаването до OMB не означава, че новите правила вече са приети.

Прегледът може да продължи до около 90 дни, след което SEC ще може да публикува предложението и да отвори процедура за обществено обсъждане. Едва след разглеждането на получените коментари Комисията ще може да гласува окончателна версия.

Затова непосредственият ефект върху индустрията остава ограничен. По-важен засега е сигналът за посоката на американската регулация.

Ако SEC действително замени част от наследените изисквания с правила, съобразени с начина, по който дигиталните активи се съхраняват днес, промяната може да премахне една от дългогодишните практически пречки пред по-широкото институционално участие на американския крипто пазар.

Тук можете да разгледате „Най-добрите крипто борси без KYC през 2026 г., където се анализират интересни решения, които позволяват търговия без идентификация. В статията ще откриете кои борси предлагат комбинация от анонимност, ликвидност и сигурност, както и какви са рисковете при употребата.