Der Wettbewerb um den Vorsitz der Fed wird zu einem eigenständigen Marktereignis

Die Spekulationen darüber, wer die US-Notenbank als nächstes leiten wird, haben sich verstärkt, wobei sich die Märkte zunehmend zwischen zwei sehr unterschiedlichen Persönlichkeiten – Kevin Hassett und Kevin Warsh – spalten, da politische Kalküle mit den Erwartungen der Anleger kollidieren.

Noch vor wenigen Wochen schien Hassett der klare Favorit zu sein. Als Leiter des National Economic Council stand er Präsident Trump sehr nahe und genoss frühzeitig Unterstützung innerhalb der Regierung. Dieser Vorteil ist jedoch geschwunden.

Marktteilnehmer und einige Berater sollen unruhig geworden sein, nachdem Hassett öffentlich Vorsicht und Datenabhängigkeit betont hatte, anstatt Bereitschaft für aggressive Zinssenkungen zu signalisieren. Für das Weiße Haus, das nach wie vor frustriert ist über die Hinterlassenschaft von Jerome Powells Ernennung, wird Zögern nun als Nachteil angesehen.

Als die Zweifel an Hassett wuchsen, kehrte Warsh still und leise ins Rennen zurück. Der ehemalige Fed-Gouverneur, der seit langem für seine selbstbewussten und oft hawkischen Ansichten bekannt ist, hat sich wieder mit Trumps Team zusammengetan, während der Präsident abwägt, wie die Finanzmärkte auf einen Kandidaten mit härterer Linie reagieren würden. Warshs Ruf, den internen Konsens der Fed in Frage zu stellen und sich gegen eine extrem lockere Politik zu wehren, scheint mit Trumps Wunsch nach einer strengeren Kontrolle über die geldpolitische Ausrichtung im Einklang zu stehen.

Prognosemärkte zeigen, wie schnell sich die Stimmung gewendet hat. Hassetts Chancen, die einst dominierten, sind deutlich gesunken, während Warshs Wahrscheinlichkeit von einem Randwert auf eine glaubwürdige Herausforderung gestiegen ist. Diese Verschiebung deutet darauf hin, dass keiner der Kandidaten sich die Unterstützung gesichert hat – und dass die endgültige Entscheidung noch offen ist.

Die Auswirkungen reichen weit über Washington hinaus. Eine von Warsh geführte Fed würde wahrscheinlich strengere Finanzbedingungen und eine geringere Liquidität bedeuten, ein Szenario, das in der Vergangenheit Druck auf Risikoanlagen ausgeübt hat. Hassett ist zwar weniger offen hawkisch, muss die Märkte jedoch noch davon überzeugen, dass er eine kräftige Lockerung unterstützen würde, wenn sich die Bedingungen verschlechtern. Für Bitcoin und andere liquiditätssensitive Vermögenswerte ist dieser Unterschied von Bedeutung: Die Erwartungen hinsichtlich der Zinsen und der Bilanzpolitik prägen oft schon lange vor der endgültigen Entscheidung die Dynamik.

Angesichts der sich verringernden Prognosedaten und der gemischten politischen Signale ist das Rennen um den Fed-Vorsitz nicht mehr nur eine Formalität. Bis ein Kandidat feststeht, dürften die Märkte weiterhin reaktiv bleiben und jeden Hinweis aus dem Weißen Haus nach Anhaltspunkten für die künftige Entwicklung der Zinsen, der Liquidität und der Risikobereitschaft durchleuchten.