Reuters-Umfrage: Fed senkt Zinsen am 17. September, da Ökonomen auf Schwäche des Arbeitsmarktes verweisen

Laut einer neuen Reuters-Umfrage unter 107 Ökonomen wird allgemein erwartet, dass die US-Notenbank am 17. September ihre erste Zinssenkung in diesem Jahr vornehmen wird, da der schwächere Arbeitsmarkt Vorrang vor Inflationssorgen hat.

Fast alle Befragten prognostizieren eine Senkung um 25 Basispunkte, wodurch der Leitzins auf 4.00-4.25 % sinken würde. Nur zwei Befragte sagten eine größere Senkung um 50 Basispunkte voraus. Der überwältigende Konsens spiegelt die zunehmenden Anzeichen für einen Rückgang der Arbeitskräftenachfrage wider, der durch das schwache Beschäftigungswachstum im August und eine Abwärtskorrektur der Beschäftigungsdaten der letzten zwölf Monate unterstrichen wird.

Michael Gapen, Chefökonom für die USA bei Morgan Stanley, sagte, die Fed habe nun „vier Monate lang Anzeichen für einen Rückgang der Arbeitskräftenachfrage, der offenbar von dauerhafterer Natur ist“, und fügte hinzu, dass die politischen Entscheidungsträger „die aktuelle Inflationsrate ignorieren und die Geldpolitik lockern sollten, um den Arbeitsmarkt zu stützen“.

Märkte preisen weitere Senkungen ein

Die Märkte haben nicht nur die Senkung im September, sondern auch zwei weitere Senkungen in diesem Jahr bereits eingepreist, sodass insgesamt drei Senkungen erwartet werden. Noch wenige Wochen zuvor waren nur zwei Senkungen erwartet worden.

Die Umfrage ergab auch, dass 60 % der Befragten davon ausgehen, dass die Fed die Zinsen bis Ende 2025 um 50 Basispunkte senken wird, während 37 % eine Senkung um 75 Basispunkte prognostizieren, was einen starken Anstieg gegenüber nur 22 % im August darstellt.

Politische Risiken und Meinungsverschiedenheiten

Während Fed-Chef Jerome Powell und mehrere Beamte eine Lockerung angedeutet haben, bestehen weiterhin Meinungsverschiedenheiten. Die Gouverneure Christopher Waller und Michelle Bowman sprachen sich im Juli gegen eine Beibehaltung der Zinsen aus, und Ökonomen rechnen mit möglichen Gegenstimmen bei der Sitzung in der nächsten Woche.

Stephen Juneau von der Bank of America warnte, dass eine aggressive Lockerung das Risiko eines politischen Fehlers bergen könnte, wenn sich die Inflation als hartnäckiger als erwartet erweist: „Wenn die Fed aggressiv senkt … geraten wir in eine Situation, in der es sich eher um einen politischen Fehler handelt.“

Ausblick für Inflation und Arbeitslosigkeit

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Trotz der erwarteten Senkungen wird die Inflation voraussichtlich bis mindestens 2027 über dem Zielwert der Fed von 2% bleiben. Die Arbeitslosenquote, die derzeit bei 4.3% liegt, dürfte sich noch jahrelang in etwa auf diesem Niveau bewegen. Mehr als 60% der befragten Ökonomen gaben an, dass entweder die steigende Inflation oder eine Kombination aus Inflation und steigender Arbeitslosigkeit das größte Risiko für die US-Wirtschaft in den nächsten 12 Monaten darstellt.

Eine weitere Lockerung ist für 2026 wahrscheinlich. Die Medianwerte der Umfrage deuten darauf hin, dass die Zinsen im nächsten Jahr um weitere 75 Basispunkte fallen könnten, wodurch der Leitzins auf 3.00-3.25% sinken würde.

Politischer Hintergrund

Präsident Donald Trump hat Powell wiederholt dafür kritisiert, dass er die Zinsen nicht früher gesenkt hat, und sein Kandidat für den Posten des Fed-Gouverneurs, Stephen Miran, wird möglicherweise nicht rechtzeitig für die Sitzung nächste Woche ernannt werden. Gouverneurin Lisa Cook bleibt in ihrem Amt, nachdem ein Gericht Trumps Versuch, sie zu entlassen, blockiert hat.

Ökonomen erwarten, dass Powell die Zinssenkung im September vornehmen wird, aber die Balance zwischen der Unterstützung des Arbeitsmarktes und den Inflationsrisiken wird für die Fed in den kommenden Monaten eine zentrale Herausforderung bleiben.

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