Dezentrale Protokolle dominieren die Krypto-Kreditvergabe bis Ende 2024

Die Krypto-Darlehenlandschaft befindet sich in einem stillen Wandel. Während zentralisierte Riesen wie Tether weiterhin die Schlagzeilen beherrschen, entwickelt sich die eigentliche Dynamik anderswo – im dezentralen Finanzwesen.

Ein aktueller Bericht von Galaxy zeigt, dass sich das DeFi-Kreditvolumen bis Ende 2024 gegenüber dem zentralisierter Plattformen fast verdoppelt hat. Dies deutet auf eine grundlegende Neuausrichtung der Kapitalflüsse in der digitalen Wirtschaft hin.

Die gesamten Kryptokredite – ohne CDP-basierte Stablecoins – beliefen sich zum 31. Dezember auf rund $30 Milliarden. Berücksichtigt man diese durch Sicherheiten besicherten Stablecoins, erhöht sich das Marktvolumen auf $36.5 Milliarden. Trotz dieses breiteren Ansatzes ist die Branche seit ihrem Höchststand Ende 2021 um 43% zurückgegangen, was auf einen Einbruch der Kreditnachfrage und eine Welle von Kreditgeberinsolvenzen zurückzuführen ist.

Tether hält zusammen mit Galaxy und Ledn einen Marktanteil von 88.6% am zentralisierten Kreditmarkt und verwaltet zusammen $9.9 Milliarden. Diese Unternehmen spielen nach wie vor eine wichtige Rolle – insbesondere in institutionellen Kreisen, in denen OTC-Geschäfte, Prime Brokerage und hybride Off-Chain-Kredite üblich sind. Vertrauensprobleme bleiben jedoch bestehen. Nachdem zwischen 2022 und 2023 mehrere zentralisierte Kreditgeber pleitegingen, hat sich die Nachfrage nach Off-Chain-Krediten spürbar abgekühlt.

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DeFi boomt. Kredite über 20 dezentrale Plattformen und ein Dutzend Blockchains stiegen im vierten Quartal 2024 auf $19.1 Milliarden – eine beeindruckende Erholung von 959% gegenüber den Tiefstständen von 2022. Der Aufschwung ist auf die Transparenz, das Echtzeit-Risikomanagement und die Kompostierbarkeit von DeFi zurückzuführen – Eigenschaften, die Nutzer ansprechen, die vor zentralisierten Zusammenbrüchen zurückschrecken.

Der Galaxy-Bericht spielt die anhaltende Relevanz von CeFi, insbesondere für große Institutionen, nicht herunter. Die Zahlen sprechen jedoch eine klare Sprache: Kapital fließt zunehmend in dezentrale Protokolle, die eine vertrauenslose Infrastruktur und Widerstandsfähigkeit unter Druck bieten.

Alexander Zdravkov