Bitcoin krvácí už 30 dní v kuse. Zlato mezitím přepisuje historii!

Bitcoin má za sebou nepříjemný milník, který v titulcích často zapadne pod „běžnou volatilitu“: poprvé od konce roku 2023 se v datech objevila souvislá 30denní série realizovaných ztrát. Nejde o to, že by cena musela každý den padat. Jde o to, že coiny, které se v posledním měsíci pohybovaly on-chain, byly v průměru prodávány pod svou nákupní cenou – tedy se ztrátou. Podle dat z platformy CryptoQuant je to signál, že prodejní tlak přichází častěji od držitelů, kteří nakupovali výš a teď kapitulují.

A teď ten kontrast, který působí skoro jako výsměch „digitálnímu zlatu“: zlato ve stejném období vystřelilo na nové historické maximum. Spotové zlato se dostalo až na 4 701,23 USD za unci (pak mírně ustoupilo) a stříbro se dotklo 94,72 USD za unci. Zatímco kovy sbíraly bezpečnostní prémii, bitcoinový sentiment se zadrhl a trh se přepnul do opatrnějšího režimu.

Proč na tom záleží: realizovaná ztráta není jen „šum“

Realized P/L (realizovaný zisk/ztráta) je tvrdší metrika než běžné „zelené vs červené svíčky“. Neptá se, jak se hýbe cena na burze, ale zda lidé skutečně prodávají se ziskem, nebo se ztrátou. Když je 30denní klouzavý výsledek v záporu, znamená to, že část trhu už neprodává „v euforii“, ale „z donucení“ – a to je psychologicky jiný typ trhu.

Zároveň to automaticky neříká „teď to musí padat“. Negativní realizovaný P/L spíš naznačuje, že tlak vychází od pozdějších kupců a trh se pokouší najít rovnováhu. Jenže ve chvíli, kdy se do toho přidá geopolitické napětí a rétorika kolem obchodních konfliktů, investoři často sahají po tom, co znají desítky let: po kovu, ne po kódu.

Bitcoin vs. zlato: poměr drtivě spadle, takže „safe haven“ se testuje v praxi

Došlo k prudkému propadu poměru Bitcoin/zlato, který je o více než 50 % níže než na vrcholu. To není detail pro chartisty – je to měřítko toho, kolik „bezpečí“ trh momentálně přisuzuje jedné a druhé variantě ochrany hodnoty. Naposledy, když byl poměr tak nízko, Bitcoin později zlato překonal – ale stojí za to to sledovat, zejména pokud se během roku 2026 začne zlepšovat likvidita.

ETF tokům došel dech – a to bývá pro BTC citlivé

Do obrazu zapadá i další číslo: americké spotové Bitcoin ETF zaznamenaly v jediný den čisté odlivy 394,7 milionu USD, čímž skončila čtyřdenní série přílivů, která předtím přinesla přes 1,8 miliardy USD. Pokud byl rok 2024/2025 érou „ETF jako nárazníku“, tak podobné dny připomínají, že tento nárazník se umí rychle vyfouknout, když se nálada přepne do režimu „de-risk“.

A právě tady zaznívá i ostrý názor z trhu: podle CEO společnosti Valr Farzama Ehsaniho žene agresivní obchodní rétorika prezidenta Trumpa trh zpět do plného režimu snižování rizika. Jinými slovy: investoři teď často nereagují na „krypto příběhy“, ale na to, jestli se svět posouvá blíž k obchodní válce – a jaký to udělá nepořádek v dolaru, sazbách a rizikových aktivech.

Co sledovat dál (jen pár bodů, které dávají smysl)

• Jestli se 30denní realizovaný P/L vrátí nad nulu (známka, že prodej se ztrátou slábne).
• Zda se obnoví přílivy do spotových BTC ETF, nebo bude odtok pokračovat.
• Jak dlouho si zlato udrží „krizovou prémii“ po průrazu nad 4 700 USD za unci zlata.

Pokud měl Bitcoin v posledních letech ambici stát se „pojistkou proti chaosu“, právě takové týdny jsou realitní test: když se svět začne hádat o cla a centrální banky, trh ukazuje, čemu věří instinktivně. A zatím to vypadá, že v panice lidé pořád sahají po kovu.