Trotz wachsender Besorgnis über das steigende Haushaltsdefizit der USA glaubt Scott Chronert, US-Aktienstratege bei Citigroup, dass die Situation kurzfristig zu Gewinnen für die Gesamtwirtschaft führen könnte – selbst wenn dies zu Lasten der Marktbewertungen geht.
Im Gespräch mit CNBC erklärte Chronert, dass das jüngste Ausgabenpaket, das als „One Big Beautiful Bill Act“ bezeichnet wird, das Defizit wahrscheinlich nicht reduzieren wird. Tatsächlich erhöht es das Haushaltsdefizit für das nächste Jahr um schätzungsweise 600 Milliarden Dollar. Paradoxerweise könnten diese zusätzlichen Ausgaben jedoch als Konjunkturimpuls wirken.
Chronert merkte an, dass das Defizit zwar wieder steigen werde, neue Zolleinnahmen diesen Anstieg jedoch teilweise ausgleichen könnten – möglicherweise bis zu $200 Milliarden. In Kombination mit geringfügigen Steueranpassungen, begrenzten Ausgabenkürzungen und der Fortführung der Bestimmungen des „Tax Cuts and Jobs Act“ von 2017 rechnet er damit, dass sich das Gesamtdefizit in etwa auf dem Niveau des laufenden Jahres bei $2 Trillionen einpendeln wird.
Dieser finanzpolitische Kurs führe zu zwei Ergebnissen. Einerseits zwinge er das Finanzministerium zu einer höheren Kreditaufnahme, was die Zinsen potenziell nach oben treiben und Druck auf die Vermögenswerte ausüben könnte. Andererseits schaffe er einen sogenannten „positiven fiskalischen Impuls“ – einen Anstieg der Staatsausgaben, der das BIP-Wachstum und die Unternehmensgewinne stütze.
Chronert wies jedoch auch auf einen drohenden Nachteil hin. Höhere Zinsen – bedingt durch das erhöhte Angebot an Staatsanleihen – könnten die Aktienbewertungen belasten, da sie die zukünftigen Cashflows in Gegenwartswerten weniger attraktiv machen.
Während die aggressive Fiskalpolitik der US-Regierung die Wirtschaft zwar in Schwung halten könnte, müssen sich Anleger möglicherweise auf ein turbulenteres Umfeld an den Aktienmärkten einstellen.
Die US-Regierung bereitet Berichten zufolge eine Lockerung der Eigenkapitalanforderungen für Großbanken vor. Dieser Schritt könnte das Risikomanagement der Finanzinstitute grundlegend verändern und die Debatte über regulatorische Schutzmechanismen neu entfachen.
In einem historischen Schritt hat Moody’s die langfristige Kreditwürdigkeit der Vereinigten Staaten von Aaa auf Aa1 herabgestuft und dabei die explodierenden Defizite, die wachsende Zinslast und das Versäumnis, finanzpolitische Reformen umzusetzen, als Gründe genannt.
JPMorgan Chase-CEO Jamie Dimon hat davor gewarnt, dass die Möglichkeit einer Rezession in den USA weiterhin groß ist, und dabei die Konvergenz geopolitischer Instabilität und ungelöster innenpolitischer Probleme als wesentliche Gefahren für die wirtschaftliche Dynamik genannt.
Die globalen Märkte passen ihre Erwartungen hinsichtlich der wirtschaftlichen Entwicklung Chinas nach einer plötzlichen Entspannung der Handelsspannungen mit den USA neu an.