La SEC autorise la conversion en ETF de l’indice crypto de Bitwise : quels actifs sont concernés ?

Le 22 juillet 2025, la SEC a brièvement approuvé la conversion du Bitwise 10 Crypto Index Fund en ETF, une première historique aux États-Unis pour un produit regroupant plusieurs cryptomonnaies. Mais quelques heures plus tard, la Commission a suspendu cette autorisation, invoquant la nécessité d’une révision interne. Une volte-face qui souligne encore une fois la prudence de l’autorité américaine face aux actifs numériques.

La SEC autorise la conversion en ETF d’un indice comprenant 10 cryptos

Le fonds en question, le Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW), a été lancé en 2017 pour suivre l’évolution des dix plus grandes cryptomonnaies du marché, à l’exclusion des stablecoins et des tokens « wrapped ». Parmi les actifs actuellement inclus, on retrouve :

• Bitcoin (BTC)
• Ethereum (ETH)
• XRP
• Solana (SOL)
• Cardano (ADA)
• Chainlink (LINK)
• Avalanche (AVAX)
• Litecoin (LTC)
• Polkadot (DOT)

À la fin juin 2025, Bitcoin et Ethereum représentaient à eux seuls plus de 90 % du portefeuille, avec une pondération revue mensuellement en fonction des volumes et de la capitalisation. Bitwise cherchait à transformer ce produit OTC en ETF spot, afin de le rendre disponible sur le NYSE Arca tout en abaissant les frais de gestion.

L’approbation officielle est intervenue le 22 juillet via la division Trading & Markets de la SEC, sous l’égide de la règle modifiée 8.500‑E. C’était une étape majeure : aucun ETF crypto multi-actifs n’avait encore reçu d’approbation aux États-Unis. Ce feu vert temporaire a donc été perçu comme une percée historique dans l’intégration des cryptomonnaies dans la finance traditionnelle.

L’organisme de régulation suspend son trading

Mais cet espoir a vite été douché. Le même jour, la SEC a publié un ordre de suspension (« stay »), gelant l’approbation jusqu’à nouvel ordre. Cette mesure s’appuie sur la Rule 431, qui autorise la Commission à revoir toute décision prise par ses sous-divisions. Tant que cette révision est en cours, le BITW ne peut être lancé.

Ce retournement rappelle celui vécu par Grayscale au début du mois, lorsque la demande de conversion de son Digital Large Cap Fund (GDLC) a subi le même sort. Les deux produits présentent des structures similaires, reposant sur une combinaison de cryptomonnaies majeures. Cette diversification, pourtant perçue comme une force par les investisseurs, semble aujourd’hui poser problème au régulateur.

Pourquoi ce revirement si soudain ? Plusieurs pistes sont avancées.

D’abord, des enjeux politiques pourraient être en jeu. L’analyste Scott Johnsson (Van Buren Capital) estime que la suspension viserait à ménager des commissaires anti-crypto comme Caroline Crenshaw, notoirement critique envers les actifs numériques. En gelant temporairement les approbations, la SEC éviterait des tensions internes.

Autre hypothèse : l’absence d’un cadre juridique unifié pour les ETF crypto. Pour James Seyffart (Bloomberg Intelligence), la Commission pourrait retarder ces autorisations jusqu’à ce qu’une base réglementaire claire soit finalisée. Cela permettrait de définir précisément quels actifs numériques peuvent ou non être intégrés à ces produits financiers.

Enfin, la complexité des produits liés au staking entre aussi en ligne de compte. La SEC a récemment ouvert une phase de consultation publique sur la proposition d’ETF Ethereum avec staking, également portée par Bitwise. Les autorités veulent évaluer si les mécanismes de récompenses issus du staking sont compatibles avec le fonctionnement standard d’un ETF.

Face à cette incertitude, un constat s’impose : les émetteurs sont prêts, les produits sont techniquement au point, et la demande des investisseurs est bien là. Mais la SEC continue d’avancer prudemment, préférant retarder que risquer une mauvaise interprétation réglementaire.

Avertissement : les crypto-monnaies sont une classe d’actifs à haut risque. Cet article est fourni à titre d’information et ne constitue pas un conseil en investissement. Vous pourriez perdre la totalité de votre capital.

Source : Cointelegraph

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Richad Addou

Mon parcours est pour le moins atypique. Ancien infirmier, j’ai découvert les crypto-monnaies en 2021, en pleine effervescence du secteur. Ce qui n’était au départ qu’une simple curiosité s’est rapidement transformé en véritable passion, notamment grâce à la philosophie et à la technologie portées par Bitcoin. De fil en aiguille, je me suis intéressé aux altcoins comme Ethereum, Solana ou Avalanche, allant jusqu’à lancer un projet NFT sur cette dernière blockchain. Aujourd’hui, j’ai trouvé un équilibre entre mes deux passions : l’écriture et les crypto-monnaies. Je les mets au service de Cryptodnes, avec pour ambition de décrypter l’actualité crypto et d’accompagner les lecteurs dans la compréhension de cet univers en perpétuelle évolution.