牛市何時結束？從資金流向與市場週期洞察下一個轉折點

• 加密貨幣市場在2025年夏季再次呈現全面上揚趨勢，比特幣價格穩步上升，帶動整體資產同步增長，市場情緒轉為積極。

此時一個問題也再度浮現於每位投資者腦中：這輪牛市還有多久，該在什麼時機鎖定利潤離場？雖然市場頂部難以準確預測，但從歷史週期與資金流向來看，仍可勾勒出一條可參考的趨勢路徑。

從比特幣到meme幣：市場資金週期的四個階段

每一次加密牛市的開始都可追溯至資金湧入比特幣。

這一階段通常由機構投資者與審慎散戶帶動，他們選擇比特幣作為進入加密市場的第一站，因其具備最強的流動性與最廣的共識。

比特幣價格的上升為市場定下基調，拉動整體市值擴張。

隨著比特幣走高，第二階段的資金轉移發生，大量資金流入ETH、SOL、BNB等大型山寨幣，尋求比比特幣更高的成長幅度。

比特幣主導率逐漸下降，標誌著山寨幣季節啟動。第三階段則見投資者將目光轉向中小市值代幣與話題幣種，尋求十倍甚至百倍回報，市場開始進入高波動與高度投機的狀態。

最後階段則是meme幣大爆發，如DOGE、SHIB與PEPE等代幣在社群熱度與名人效應推動下吸引大量散戶進場。

這些代幣缺乏實際應用，價格多半建構於情緒與炒作之上。

根據2021年的資料，當meme幣總市值在10月觸頂，比特幣於11月初見高點後便快速下滑，象徵市場熱潮的終結。

因此，meme幣的暴漲常是牛市尾聲的前兆。

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目前的位置與下一波可能的主軸

根據市值技術形態判讀，目前整體加密市場正突破杯柄與頭肩形態，顯示看漲走勢仍在延續。

市場總市值的短期目標落在4.15兆美元，山寨幣總市值目標為1.8兆美元，這意味整體市場尚有15%至37%的上漲空間。

至於meme幣的市值週期，也展現出一種四年一次的波動節奏。

每一輪都先下跌80%以上，隨後又出現數千百分比的飆升。

目前該板塊已走出修正區段，市值有望進一步膨脹至1兆美元，但這也可能接近市場過熱的邊緣，提醒投資人需提前準備風險控管與獲利計劃。

但與以往不同的是，這一輪的最終敘事或許不再由meme幣主導。正在崛起的新趨勢是「現實世界資產」（Real World Assets, RWA）代幣化。

包括Robinhood、Kraken與Republic等平台已開啟RWA相關服務，Coinbase也正尋求監管許可推進此領域。

技術分析顯示，RWA市值經歷93%回調後正逐漸突破下行區間，潛在上行空間可達300%，總市值有望挑戰1兆美元大關。

若說meme幣是上一輪牛市的情緒高點，那麼RWA則可能是本輪的成熟終點。

結論：牛市的結束無法精準預測，但可以被理解與規劃

加密市場的走勢從來不是單向直線，而是圍繞著資金流向的週期性脈動展開。從比特幣到山寨幣，再到中小市值與meme幣，每一階段都有其合理性與投機性。

而當狂熱大過理性，情緒取代價值，便是風險最高的時刻。

理解這些週期與市場行為，對於投資者來說不只是戰術選擇，更是風險控制的基礎。

若能觀察資金走向、識別主流敘事，並設好離場策略，即便無法抓到最高點，也能在週期轉折來臨前安全落袋。

牛市總會結束，但精準的判斷與紀律性的行動，才是真正的勝利關鍵。

Mark Mak

香港资深传媒工作者，週刊总编辑，新闻和财经分析师，专栏作家。 在香港从事新闻工作近三十年，并从事香港多家大型传媒的管理层，包括華僑日報、东周刊等。目前对加密新闻和WEB 3发展产生浓厚兴趣并致力研究， 每篇在Cryptodnes的专栏文章，都经大量资料收集和分析，并会跟香港相关产业人士交流，得出最新看法和结论。