美國經濟風險升溫　比特幣價格有望於2028年前觸及100萬美元

2025年春季，美國企業財報雖展現強勁表現，減緩市場對關稅衝擊的擔憂，但背後潛藏的經濟隱憂並未消退。比特幣價格在財報周僅小幅上升至97,000美元，漲幅不及美股，顯示市場觀望情緒濃厚。

企業如Strategy等加密產業巨頭則持續擴大對比特幣的佈局，截至目前已持有超過553,000枚BTC，未實現收益高達58億美元，並將全年比特幣投資目標回報率上調至25%，對應價格預期超過10.5萬美元。

市場數據顯示，加密貨幣行業整體正穩步成長，交易所Kraken、礦商Riot及穩定幣巨頭Tether均交出亮眼財報。與此同時，美國穩定幣監管法案逐步落地，《STABLE法案》及財政部的支付型穩定幣框架，將驅動穩定幣市值從目前的2340億美元預計膨脹至2028年的2兆美元。這些發展透露出一個訊息：加密資產正逐步走向主流，並成為避險資產配置的重要部分。

資金結構變化：機構與政府成新推手

Bitwise執行長Hunter Horsley指出，當前比特幣上漲並非由散戶推動，而是來自機構、企業和國家資金的大規模進場。根據Bitcoin Treasuries統計，上市公司與政府機構共持有超過120萬枚比特幣，佔總供應量近6%。這類資金流的轉變，展現比特幣作為無政治屬性的數位黃金，正逐步被納入全球資產配置架構。

市場觀察者Capriole創辦人Charles Edwards指出，比特幣目前約以40%的折價交易，這類現象在歷史上通常預示下一波漲勢即將展開。

BitMEX聯合創辦人Arthur Hayes也在Token2049大會上重申，比特幣有望於2028年前觸及100萬美元。他認為，在美國政府赤字擴大、貨幣政策放寬及潛在的經濟衰退背景下，比特幣將成為資產保值與增值的關鍵工具。

技術與資金流顯示牛市結構

根據Swan的最新報告，比特幣交易所餘額已降至五年新低。愈來愈多比特幣從交易所轉移至冷錢包及機構托管帳戶，例如ETF及基金。這顯示市場的持有行為正在由短期交易轉向長期配置，反映投資者對未來價格的信心。技術面分析亦顯示，比特幣已脫離修正期，市場正蓄勢待發。

交易所數據同時指出，機構與企業正在利用低成本資金大量收購比特幣。當無限量法幣資金逐漸湧入這類稀缺資產時，價格的非線性變動趨勢將進一步強化，為未來的大幅增長鋪路。

美國宏觀經濟與政策的不確定性

雖然美國近期公布的非農就業數據強勁，失業率保持在低位，但潛在經濟壓力依舊存在。GDP年化成長放緩、製造業萎縮、消費支出增速放緩及消費者信心下降，都成為未來經濟放緩的信號。加上川普政府不穩定的關稅政策及政府支出限制，使企業及消費者信心受到抑制。

即便如此，聯準會仍推遲降息，雖然市場對6月降息的預期已由70%降至40%，但在企業盈利壓力上升及中小企業脆弱性的情況下，未來一年內降息的機率正迅速攀升。

結論：比特幣牛市的經濟推手已到位

隨著美元信心的動搖、機構與政府資金的大舉進場，以及穩定幣和數位資產市場的快速擴張，比特幣的價格增長具備堅實的基礎。從技術分析、資金流向到宏觀經濟政策，比特幣正處於新一輪牛市的起點。未來的經濟波動、政策轉向與市場需求將共同驅動比特幣價格在未來幾年內持續攀升。

Mark Mak

香港资深传媒工作者，週刊总编辑，新闻和财经分析师，专栏作家。 在香港从事新闻工作近三十年，并从事香港多家大型传媒的管理层，包括華僑日報、东周刊等。最长工作时间是在香港传媒工作，并任职高层管理层，长期对新闻、财经有深入研究，并指导编辑部工作，所从事的新闻报导，曾经长期占据香港传媒收视第一位，报导也经常引起中国和香港关注，在香港传媒界人脉甚广，也在财经界有大量关系。 目前对加密新闻和WEB 3发展产生浓厚兴趣并致力研究，香港政府将大力发展香港成为亚洲加密货币中心，确信中国有更多投资者会经香港投资加密货币市场，加密货币和WEB 3必然是未来香港金融主要潮流。 每篇在Cryptodnes的专栏文章，都经大量资料收集和分析，并会跟香港相关产业人士交流，得出最新看法和结论。