全球最賺錢加密公司Tether創驚人利潤　每位員工貢獻1.3億美元

當Circle成功啟動IPO、在公開市場上吸引大量關注之際，另一家穩定幣發行巨頭Tether卻選擇了截然不同的路徑。在一場由加密投資人Anthony Pompliano主持的專訪中，Tether執行長Paolo Ardoino明確表示：公司「完全不考慮上市」，因為他們不缺錢，也不需要資本市場提供任何形式的兌現機會。

更驚人是，Tether在2024年以不到百人精幹團隊，創造高達130億美元淨利，等於每位員工平均為公司貢獻了1.3億美元，被外界譽為「地球上人均最賺錢的銀行」。

Tether營運結構緊湊，卻具驚人獲利能力

相比於傳統金融機構或其他穩定幣平台需要仰賴外部投資與市場資金，Tether靠著低營運成本與內部強大現金流，自成一格地站上了產業巔峰。Ardoino認為，上市通常為了取得廉價資本，但Tether根本不缺錢。

他們手握大量收益來自黃金、比特幣與美債等安全資產的儲備體系，也擁有涵蓋人工智慧、生物技術與電信領域的多元投資部門，甚至還積極佈局土地與農業資源。

這種資本自足的體質讓Tether無需依賴外部融資，更不必透過股票上市為管理階層創造退出機會。Ardoino強調，他每天都對事業感到興奮，認為這一切才剛開始。他並不諱言地批評某些競爭對手上市目的並非為了壯大業務，而是讓高層獲得獎金或出場機會，顯然是在對Circle的管理階層暗送譏諷。

全球人均獲利王：超越摩根大通300倍的利潤效率

根據BitMEX創辦人Arthur Hayes的分析，Tether的財務表現幾乎無法用常規邏輯解釋。他引用2023年的數據指出，Tether當年約僅有百名員工，平均每位創造了6100萬美元的收益。這一數字遠超摩根大通的每員工16.2萬美元、美國銀行的11.6萬美元，幾乎是傳統銀行的三百倍。

到了2024年，Tether淨利更是暴漲至130億美元，意味著每位員工為公司帶來的利潤突破1.3億美元。這種驚人的效率，建立在Tether極端緊湊的結構與極高的資金槓桿上。從發幣成本的控制到Bitfinex的客戶基礎挹注，Tether從一開始就建立起了近乎無縫的發行與流通模式，無需支付任何形式的發行費或推廣成本，反而坐擁數百萬用戶的自然流量與市場需求。

而Hayes更指出，許多山寨幣或新項目價格交易對都以USDT作為基準，這使得Tether角色不僅是穩定幣發行者，更是整個加密交易體系的流通核心。當其他平台還在煩惱如何吸引用戶或籌資開發，Tether早在現金流與應用場景上取得壓倒優勢。

從不上市卻掌控市場，Tether展現穩定幣的終極模式

Tether不上市，不代表它規模不大，反而可能是目前所有穩定幣中商業模型最為穩健的存在。在外部看來，它像是「金融界的幽靈」，不接受監管機構的過度干預，也不向股東交代任何季度報告，但內部卻擁有一套極致精簡、效率驚人的營運邏輯。

這種策略並非偶然，而是建立在它與Bitfinex之間的深層協同關係。由於Tether初期即綁定在交易所之上，享有天然用戶基礎，加上長年佔據USDT在交易所中的絕對地位，讓它成為最具流動性的穩定幣。這種「交易所即銀行」的結構，也使它避開了傳統金融體系對利潤的稀釋與管理層複雜架構帶來的摩擦。

結論

Tether用實際數據證明，金融科技的終極樣貌，未必來自上市，也未必靠行銷堆疊。當一家公司能以不到百人的編制創造全球最高人均獲利，當它能不依賴任何外部融資就打造出穩定幣霸權，那它已經不只是加密產業的特殊案例，更是現代資本效率運作的極致範本。Tether不上市，但它正在重新定義「銀行」的意義與邊界。

Peter Chow

周斌 Peter Chow 资深传媒人、编剧/ 演员/监製、财经作者、政治评论员、投资者、Youtuber、小说作者，作品同时在香港和中国内地发表。 先后撰写在各媒体专栏《香港股巿分析》、《专业投资者日记》等，评论股市消息作「质检」等把关工作。他的专栏多年来吸引不少政商界人士及读者追看，有「街坊股神」称誉。