HashKey爆裁員困局傳聞拆局　香港嚴管加密交易成本大增變經營絞索

合規本應是保護，怎麼變成了絞索？你是否也曾以為，拿到政府頒發的牌照就能穩穩上車？HashKey最近被傳聞經營困難的例子，恐怕會讓你重新思考這個邏輯。作為香港少數持牌的加密貨幣交易所，它原本被寄予厚望，是本地Web3合法化旗艦平台，但現在卻深陷幣價暴跌、裁員風波與現金流告急的連環傳聞漩渦中，像極了那種做對所有事，卻依然失敗的故事。

你很難不去對比，當美國正逐步放寬對加密資產監管，像是現貨以太坊ETF成功過關，香港卻走反路以看似制度嚴明、實則扼殺加密行業創新方式，慢慢把Web3產業推向為應付監管要求要付出高成本死角。

傳聞HashKey每月的營運支出逼近千萬美元，其中光是合規相關就吃掉三到四成。從法遵人員、審計機構、保險金額到行政申報，每一項都是硬成本。對照它目前平台上只開放四種幣交易，連火箭emoji都被要求換成辣椒，市場很難不問一句，這樣的合法，究竟誰受益？又誰買單？

錢燒光了怎麼辦？找人投資啊。問題是，就算完成了1.3億美元的融資，內部人士還是坦言，現金只夠再撐半年。甚至還傳出解約IT供應商、延遲付款，還有三分之一員工被裁，只是公司對外不承認。這樣的「守法成本」，對一個本該高速運轉的科技平台來說，簡直是致命打擊。

沒有彈性，就沒有生存空間

在產品上，HashKey明明有兩大交易站（一個在香港、一個對國際開放），但港版合規枷鎖讓它連幣種都難以上架，別說跟幣安、Coinbase比了，連基本的多樣化都做不到。當合規變成阻礙創新，而非保障市場，誰還願意留下？

更誇張的是它不只做交易所，還想做公鏈、資本、OTC、雲端基礎建設，一共七八條戰線。你說雄心壯志也好、多線分神也罷，這樣架構在當前香港監管環境下，看來只能硬撐而不是成長，雖然目前HashKey已對傳聞發表強烈否認，並堅稱財務狀況穩定，但山雨欲來，什麼生意最後都離不開收入和支出，香港人所言「計唔計掂盤數」。

香港Web3正走上「制度成功但冇錢搵」的路

HashKey這種合規典範的處境，其實就像香港Web3生態的縮影。政策動得快沒錯，條例寫得漂亮也沒錯，但用戶在哪？資金去哪了？現貨以太坊ETF在美國成交額超過29億美元，香港只有5844萬。這差距不是巧合，是整體制度與市場失衡的結果。

杜拜的自由，韓國的熱情，美國的彈性，他們都在給加密企業一個可生存的環境。反觀香港只懂監管不懂生意，監管指引條條分明、法規處處設限，但用戶跑了，項目出海了，剩下的只有一張又一張的證書，和一間間正在撐不下去的交易所。

是我們太早期待，還是監管太晚覺醒？

HashKey或許還仍然實力雄厚，我們也很希望HashKey能在香港成功，還有員工也願意相信它在走一條更穩的路。但我們擔心，這條「穩妥」的路，如果沒人願意同行，那它還有意義嗎？當監管只剩象徵價值，當企業要花掉大半營運資金去「維護合法性」而不是「推動創新」，那整個產業就已經開始脫水萎縮了。

美國已經明確釋放訊號：加密不再是異類，而是金融體系的一部分。相比之下，香港這種高標準高門檻的玩法，真的還撐得住嗎？當企業開始被制度壓垮，當創新者轉身離開，我們又該怎麼去談下一個Web3中心？

結論：做對事還是不夠，還得選對戰場

HashKey不是唯一苦苦奮鬥者，它只是最先浮出水面的那個。而香港，如果不及早理解「合規不等於保守、開放不代表放縱」，那它很可能將錯失整個加密時代的機會。這場監管與市場的拉鋸戰，最終決定的，不是誰有牌照，而是誰還能活下來。

Kelvin Lee

Kelvin 是來自香港的加密貨幣專欄作家，長期關注區塊鏈技術、Web3創新與數位資產市場動態。他以深入淺出的文字風格，分析幣圈趨勢與熱門項目，致力於為讀者提供可靠、前瞻的加密投資觀點。