比特幣市占率創四年新高重奪市場主導　第三季反彈可期

2025年第二季度，加密市場步入關鍵調整期。面對全球經濟不確定性加劇、財政緊縮與貿易摩擦升溫，投資者轉為保守，資金快速回流至高市值且具信賴度的資產。比特幣在這波防禦性浪潮中脫穎而出，市占率攀升至63%，達自2021年初以來最高水平。

Glassnode與Coinbase聯合報告指出，即使加密市場整體市值縮水至9500億美元，比特幣的鏈上基本面依舊穩健。資產價格雖有波動，但長期持有者不僅沒有減倉，反而趁低增持，市場流動性供應減少，虧損部位增加顯示了戰略性資金對未來價格走勢的信心。

ETF資金穩定，機構興趣未減

儘管短期內市場情緒趨冷，ETF的資金動向依然反映出機構投資者的長期布局。截至目前，比特幣與以太坊現貨ETF總資產接近1250億美元。

報告顯示，即使期貨市場融資利率下降，代表投機意願減弱，現貨ETF的持倉量卻保持穩定。若大型券商放寬客戶對比特幣ETF的投資比例，根據預估ETF淨流入量可達到2024年的22倍，這將為市場注入龐大的新增資金，成為潛在的價格推力來源。

Solana生態表現亮眼，穩定幣地位穩固

比特幣的防禦性優勢固然顯著，但Solana的表現同樣不容忽視。2025年第一季度，Solana創下所有L1與L2公鏈中最高的收入，甚至超越了比特幣和以太坊。這反映了其生態系的高用戶粘性及開發者活躍度，即使面臨市場逆風，資本效率依然出色。

另外穩定幣的成長勢頭也在持續。經過非活躍交易調整後的數據顯示，穩定幣的供應量與鏈上交易量再創歷史新高。低手續費與不斷擴展的應用場景（包括匯款與企業支付）讓穩定幣成為全球數位支付產業的支柱，尤其在高通膨市場中更顯其價值。

長期趨勢：第三季反彈機會明朗

根據報告分析，市場短期內仍將延續修正走勢，但有望於2025年第二季度末觸底，並在第三季度開始反彈。影響趨勢反轉的關鍵因素包括全球主要經濟體的貨幣政策與財政刺激措施。

若聯準會結束量化緊縮，或歐盟、中國等經濟體推動新一輪財政刺激，將大幅增加市場流動性，為加密市場注入新動能。相對地，若貿易局勢持續惡化或全球衝擊事件頻發，市場壓力可能延長，修正時間也將被拉長。

結論

2025年上半年，加密市場面對嚴峻挑戰，比特幣憑藉其作為「數位黃金」的特質再度成為資金避風港，市占率創下多年新高。儘管短期波動不減，鏈上基本面穩固，加上ETF持倉與機構興趣穩定，為市場反彈奠定基礎。

Solana與穩定幣的強勁表現則說明，除了比特幣，市場仍充滿創新與成長機會。隨著政策與宏觀經濟環境的演變，2025年第三季度有望迎來市場新一波上升行情，投資者應保持謹慎，同時擁有前瞻視野，把握下一階段的成長潛力。

Mark Mak

香港资深传媒工作者，週刊总编辑，新闻和财经分析师，专栏作家。 在香港从事新闻工作近三十年，并从事香港多家大型传媒的管理层，包括華僑日報、东周刊等。最长工作时间是在香港传媒工作，并任职高层管理层，长期对新闻、财经有深入研究，并指导编辑部工作，所从事的新闻报导，曾经长期占据香港传媒收视第一位，报导也经常引起中国和香港关注，在香港传媒界人脉甚广，也在财经界有大量关系。 目前对加密新闻和WEB 3发展产生浓厚兴趣并致力研究，香港政府将大力发展香港成为亚洲加密货币中心，确信中国有更多投资者会经香港投资加密货币市场，加密货币和WEB 3必然是未来香港金融主要潮流。 每篇在Cryptodnes的专栏文章，都经大量资料收集和分析，并会跟香港相关产业人士交流，得出最新看法和结论。